- 本站 Meme Insider 专注于 meme 代币，因此本文会把话题与该主题结合。​
在瞬息万变的区块链与加密世界里，监管视角往往能决定创新的成败。Backpack 和 Mad Lads 的创始人兼 CEO Armani Ferrante 最近在推特上点出了一段来自 SEC 委员 Hester Peirce 的播客要点。Peirce 因支持创新而被称为“Crypto Mom”，她在节目中深入讨论了 Layer 2（L2）解决方案及其在交易证券——进而是 meme coin ——时带来的复杂影响。

这段对话出现在 Blockspace Media 的 GWART 节目中，讨论内容涉及为何大多数代币不被视为证券、注册要求的陷阱，甚至把 meme coin 描述为一种未受监管的赌博形式。但 Ferrante 的推文聚焦在一个具体问题上：单一 sequencer 的 L2。此类扩容方案构建于像 Ethereum 这样的底层链之上，由单一实体负责事务排序以提高效率。

Peirce 的原话直截了当：“在单一 sequencer 的 L2 上，如果你在交易证券，‘这就是关于某样东西是否真正去中心化的问题变得非常棘手的地方……如果你有一个由单一实体控制的匹配引擎……那我们就得考虑这个问题……而运行这些东西的人如果在撮合证券交易，也必须考虑这个问题。’”

对于不熟悉术语的人来说，L2 技术里的“sequencer”就像交警一样指挥交易流。在单一 sequencer 的架构里，一方说了算，这能简化操作但也让人质疑真正的去中心化——区块链所承诺的消除单点控制或故障的圣杯。一旦涉及证券（指受监管的金融资产），这种集中化可能引来 SEC 的审视，有可能将该平台更偏向于传统交易所而非去中心化协议的定位。

这对 meme coin 的交易者与开发者来说尤为贴近现实。像 Dogecoin 或一些基于 Solana 的新晋爆款等由社区热度推动的 meme 代币，常在为速度与低费用而搭建在 L2 上的去中心化交易所（DEX）中蓬勃发展。但如果监管开始质疑这些层的去中心化程度，可能会给 meme coin 的流动性池与交易机器人带来不确定性。Peirce 在播客中也澄清了“代码就是代码”的观点，意指纯软件协议本身不一定构成证券，除非它涉及投资合约并带有依赖他人努力获利的预期。至于 meme coin？她将其比作赌博——有趣、风险高，并且目前仍在证券监管网之外。

作为曾在 CoinDesk 报道加密新闻、如今在 Meme Insider 汇编洞见的人，我见过监管明晰如何推动采用。Peirce 的平衡观点鼓励构建者优先实现真正的去中心化，同时警示那些过度集中的捷径。对于计划推出 meme 代币或整合 L2 的区块链从业者来说，这是一记提醒：审计你的技术栈——你的 sequencer 真正分布式了吗，还是披着分布式外衣的地下室操作？

Ellipsis Labs 出品的完整播客值得一听，可深入探讨代币分类与扼杀创新的“注册陷阱”。通过这个 Blockspace Media 的推文线程 了解更多。在 meme coin 领域，提前踩准这样的监管涟漪，法律层面上可能意味着从“飞向月球”到“被拔地毯”之间的区别。

你怎么看？单一 sequencer 的 L2 是为扩容必须容忍的“必要之恶”，还是等待被戳破的去中心化神话？在下方评论区分享你的观点。