嗨，币圈的朋友们，如果你一直在关注Solana蓬勃发展的生态系统，想必已经听到过关于Fuse Energy的热议。这个DePIN项目刚刚在美国证券交易委员会（SEC）手中取得了一项重大胜利，影响可能波及整个区块链领域——包括meme代币的世界。

我们直接切入正题。2025年11月24日，SEC公司金融部（Division of Corporation Finance）向Fuse Crypto Limited发出了一封不予执法函（no-action letter）。简单来说，这意味着如果Fuse在美国法律下未将其代币注册为证券而提供和出售这些代币，SEC将不会对其采取执法行动。关键原因在于：这些代币与实际的网络实用性挂钩，而不是单纯的投机获利预期。

这条消息首先由SolanaFloor在推特上发布，这是关注Solana动态的常用来源：

🚨突发：SEC已向 @fuseenergy 发出不予执法函，该项目是在 @Solana 上构建去中心化能源网络的DePIN项目。

该机构表示，Fuse的代币发行不是投资合约（investment contract），因为其价值与网络实用性挂钩，而非投资者对利润的预期。

你可以在这里查看完整推文 here。

对于不熟悉这个术语的人，DePIN代表 Decentralized Physical Infrastructure Networks（去中心化实体基础设施网络）。可以把它想象成使用区块链来众包并管理现实世界的事务，比如能源分配、互联网连接或数据存储。Fuse Energy的目标是在Solana上构建一个去中心化能源网，参与者用FUSE代币贡献资源——例如太阳能板的剩余电力——并从中获得回报。这不仅仅是噱头，而是致力于让能源更高效、更平价的实际应用。

SEC的决定基于著名的Howey Test（Howey测试），该测试用于判断某项事物是否构成“投资合约”。如果构成投资合约，就需要按证券进行注册。但在本案中，这些代币更像是网络的实用钥匙，而不是承诺通过他人工作来获取利润的公司股份。

下面是SEC回应信中被强调的部分截图：

完整信函（日期为2025年11月24日）写道：“根据所提供的事实，如果贵方作为法律顾问所提供的意见成立，并且Fuse按照您信中描述的方式和情形提供和销售代币，而不根据《证券法》（Securities Act）第5条进行注册，且不将代币作为《交易法》（Exchange Act）第12(g)条下的一类股权证券进行注册，则公司金融部不会建议委员会采取执法行动。”

你可以在SEC的官网上阅读完整回应。

这对meme代币意味着什么？许多meme项目起初是社区驱动、具有娱乐性质的，在Solana上尤为常见，但像Fuse这样加入真实用例的做法，可能帮助它们避开监管雷区。这个案例提醒我们，将meme文化与实际应用结合，或许会成为未来的发展方向，尤其是在监管日益介入的背景下。

公告发布后，FUSE代币重新受到关注。据近期报道，随着投资者将此视为对以实用性为导向的加密项目的“绿灯”，FUSE正在恢复势头（参见 Bitget News：https://www.bitget.com/news/detail/12560605081955）。

如果你想深入了解Fuse Energy，可以访问他们的官网，了解他们如何利用Solana的高速区块链改造能源领域。

这封不予执法函是SEC少有的积极信号，可能为其他DePIN项目树立先例。随着Solana在速度和可扩展性方面继续领先，预计会有更多类似的创新涌现。关注Meme Insider，了解监管变化如何塑造meme和更广泛的加密生态！