在节奏飞快的去中心化金融 (DeFi) 世界里，爱好者不仅会使用协议，也常常投资它们的原生代币。但这总是明智之举吗？最近 DeFi 分析师 Ignas (@DefiIgnas) 的一条推文就引发了围绕该话题的热烈讨论，他在把这件事与传统投资类比的同时，也突出了加密领域的独特风险。

Ignas 提出了一个发人深省的问题：如果你看好像 Aave 这样的协议——你可能在里面存放了稳定币和抵押品——你是否也应该买入并持有它的代币 $AAVE？乍看之下，这似乎类似于你使用 Apple 的产品同时买入 Apple 股票：你在押注自己信任并每天使用的东西。然而，Ignas 指出加密领域的一个关键不同点：缺乏分散化。

双重风险困境

想象一下 Aave 遭到黑客攻击。你不仅可能丢失存入的资产，$AAVE 代币的价格也很可能暴跌。这意味着你对同一风险承担了双重敞口，这与投资中的分散化原则相违背。分散化意味着把押注分开，以便当某一项出现问题时能把损失降到最低——在加密中，把你的使用和投资绑在同一个协议上会放大潜在的下行风险。

Ignas 把这一逻辑扩展到其他流行协议，如 Hyperliquid、Pendle、Fluid 和 Lido。如果你是这些协议的重度用户，也许不持有代币更明智。相反，如果你只是纯粹看好某协议的增长但并不使用它，那么持有代币可能比把资产存入协议更合理。

这并非空想。DeFi 协议管理着数十亿美元的 TVL，黑客或漏洞可以在一夜之间抹去用户资金。作为背景说明，Aave 是一家领先的借贷平台，用户在此存入资产以赚取收益或以抵押品借款。其 $AAVE 代币赋予治理权，持有者可以对协议升级投票。

社区反应与细微差别

这条发表于 2025 年 8 月 29 日的推文迅速引起关注，超过 800 次观看，并引发了社区的回复。例如，@HumzyTrades 提出了以太坊的例子：如果你看好 ETH 作为结算层，那在原生方式对 ETH 进行 staking 的同时，还以 ETF 形式持有它，这样是否可取？这突出了细节——staking ETH 可以为网络提供安全并获得奖励，把使用和投资混合在一起。

@pgreyy 的回复则质疑这是否适用于像 Ethena 或 Kaito 这样的协议，暗示并非所有情况都是非黑即白。@oraclee_xyz 指出，相比股票市场，加密领域的集中风险冲击更大，呼应了 Ignas 对分散化的担忧。

一条创意十足的回复来自 @NoBanksNearby，他们称这是“类似苹果公司的操作，但波动性大得多”，并配上了一幅宇航员在超现实房间中的艺术图——或许象征着加密投资如太空般的剧烈波动。

其他用户如 @Professor_XN 强调即便是在中心化交易所 (CEX) 与去中心化交易所 (DEX) 之间也要保持资产分散，而 @DukeD_Defi 则同意存入并持有会带来双重风险的观点。

将此应用到你的资产组合

那这对你这个区块链从业者或 meme 代币爱好者意味着什么？虽然 meme 代币通常缺乏像 DeFi 协议那样的实用性，但这一原则普遍适用。如果一个 meme 项目演变成具有真实使用场景的协议（比如社区驱动的 DAO），请问自己：我是否过度暴露了风险？

为降低风险可采取以下措施：

• 评估你的暴露程度：计算有多少投资组合与自己使用的协议紧密相关。
• 跨链分散：不要把所有鸡蛋放在一个篮子里——如果你在 Aave 上重度借贷，可考虑 Compound 等替代方案。
• 区分使用和投机：把协议当作工具来使用，但根据对增长潜力的独立分析来决定是否投资其代币。

Ignas 的观点提醒我们，在加密世界里，信念固然重要，但聪明的风险管理同样不可或缺。查阅原始推文 获取完整线程并参与讨论。

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