在瞬息万变的去中心化金融世界中，稳定币是抵御加密市场波动的基石。它们是锚定于美元等法币的数字资产，对于交易、借贷，甚至 meme 代币投机都至关重要。最近出现了一个显著变化：Sky Ecosystem 的 USDS 在流通供应上超过了 Ethena 的 USDe，使 Sky 重回稳定币发行方的第三位，仅次于巨头 Tether（USDT）和 Circle（USDC）。

这一发展被领先的加密分析平台 Token Terminal 在推特上点名。其分享的图表显示出明显的交叉点：USDS 稳步上升，而 USDe 出现下滑。

了解 Sky 及其 USDS 稳定币

Sky Ecosystem（前称 MakerDAO）是 DeFi 的先驱之一。他们在 2024 年更名为 Sky，以精简产品并推出 USDS，作为与传统 DAI 并存的升级版稳定币。USDS 旨在提高可用性，具有更便捷的入门和与各类协议整合的特性。它由一篮子现实世界资产和加密抵押品支持，通过超额抵押和治理机制维持 1 美元锚定。

USDS 的增长令人瞩目。根据 The Defiant 的报道，在推出后不久它的供应量便达到了 10 亿美元。这一激增反映出 DeFi 生态中对可靠稳定币的日益采用，用户将其用于收益耕作、交易对，以及作为对 meme 代币暴涨暴跌的对冲工具。

Ethena 的 USDe：合成稳定币的挑战者

另一方面，Ethena 的 USDe 是一种合成稳定币，以其创新的支持机制著称。它并非依靠传统抵押品，而是通过在 ETH 期货和现货市场上构建 delta-hedged 头寸来维持稳定，同时产生收益。这种基差交易（basis trade）方法吸引了追求收益的投资者，推动 USDe 在 2025 年早期快速增长，据 CryptoSlate 报道，其 TVL 一度达到 100 亿美元。

然而，近期数据表明 USDe 的供应量在收缩，可能是由销毁和赎回导致。例如，根据 Mitrade 的报道，销毁在 2025 年 3 月将其供应从超过 60 亿减少到约 54 亿代币。这可能源于市场条件、投资者偏好变化，或像 Yahoo Finance 提到的即将到来的费用切换等协议调整。

这一变动对加密生态意味着什么

这次超越不仅仅是数字游戏；它反映了 DeFi 中更广泛的趋势。Sky 的回升凸显了经过考验且治理稳健的协议的吸引力。对于区块链从业者和 meme 代币爱好者而言，这意味着更多的流动性选择。像 USDS 这样的稳定币常被用作去中心化交易所（DEXes）上的基础交易对，用于交易波动资产，包括 meme 代币。更大的供应量可以带来更紧的价差和更好的价格发现。

此外，整体稳定币供应的增长——据 CoinStats 指出，近期 USDS 与 USDe 带来的近 50 亿美元流入——为生态注入了新资金。这可能助推下一波 meme 代币创新，开发者可以利用稳定币进行更安全的发行和社区建设。

展望：稳定币竞争升温

随着 Ethena 与 Jupiter 合作扩展到 Solana（参见 The Block），竞争远未结束。Sky 也在持续演进，可能会整合更多现实世界资产以增强 USDS。对于区块链领域的任何人来说，通过像 Token Terminal 这样的工具关注这些指标至关重要——它们常常能预示更大的市场动向。

总之，Sky 重回第三名凸显了加密市场的动态性。无论你是在交易 meme，还是在构建 dApp，理解这些变化都能在这个不断演进的领域给予你优势。