在快速变化的去中心化金融 (DeFi) 世界中，收益率可以成就或摧毁一个协议，最近在 X 上的一场讨论引发了关于什么才是真正“真实”收益的讨论。Meteora 联合负责人、Solana 生态中的重要人物 Soju 在一条来自 Hyperliquid 顶级交易员 The White Whale 的线索中发表评论。Soju 的观点？他完全同意对那些用自家代币人为抬高年化收益率（APY），最终导致抛售和不可持续模型的协议的批评。

来自 The White Whale 的原帖点名了像 Fluid 和 Kamino Finance 这样的项目，称这是一个老套的套路：提供低于市场的实际 APY，却通过本地代币的 emissions 来补贴。正如他写道：“这不是收益。这是带着光鲜仪表盘的抢劫，”并指出这些代币往往被抛售，导致价格暴跌。

看看 CoinMarketCap 上 Kamino 的 KMNO 代币图表——这是 The White Whale 所描述的“滑向深渊”的经典案例，价格随时间暴落。

他把这些与更可持续的系统对比，比如 Aave 或 HyperLend，这些系统专注于由现金流支撑的真实收益，而不是用不受欢迎的代币贿赂用户。帖文还附带了截图，强调奖励经常被隐藏或仅在悬停时可见，使得移动端用户难以看到全貌。

这是 Kamino 的 Season 4 奖励一瞥，显示每周的 KMNO emissions 作为主要激励——这与即时、可触及的回报相去甚远。

这是来自 Fluid 的页面：表面上净 APR 看起来很诱人，但深挖会发现它由 FLUID 奖励 APR 填充，而不仅仅是纯粹的 USDC 借贷收益。

Soju 的回应？完全赞同。但他不仅仅止于批评——他点出了一个更光明的替代方案：由 Jupiter 在 Solana 上驱动的 Jup Lend。与其他项目不同，Jup Lend 将原生 USDC 和 USDT 奖励直接发放到用户余额中，并自动复利。“这是金融，不是怀孕。没必要等九个月，”Soju 俏皮地说，强调即时满足感胜过模糊的积分系统或锁仓代币空投。

在 Solana 的 DeFi 场景因 meme 代币和高风险交易而热闹非凡的当下，这一背书正当其时。对 meme 代币爱好者来说，理解这些收益机制至关重要，因为它们常常支撑着 meme 繁荣的流动性池。拥有真实收益的协议能够吸引更稳定的资本，可能会推动整个有趣、病毒式资产生态系统的发展。

对 Soju 帖子的回复也呼应了这种观点。一位用户提出了选择：要即时发放的原生稳定币奖励，还是带有未来空投承诺的积分？Soju 毫不犹豫地选择了前者。其他人则分享了对过去跑路的挫败感，或对这类批评表示认同。

作为区块链从业者，关注这些辩论有助于我们在噪声中辨别方向。如果你正进入 Solana DeFi，Jup Lend 可能是值得关注的协议——它提供可持续的收益，而非代币发行陷阱。查看完整讨论线索 这里，并加入讨论——你如何看待加密世界里的真实收益与伪收益？