如果你一直在关注加密市场，就知道 Solana 也经历过不少疯狂的行情。最近，在有人称之为区块链“黑色星期五”的剧烈下跌期间——我们看到 SOL-USDC 交易发生了强烈波动。下面基于数据分析师 Dan Smith (@smyyguy) 的洞见来拆解当时发生了什么。

初始的交易量爆发

大约在 20:50 UTC，市场出现第一次大幅下挫时，SOL-USDC 交易对的交易量暴增——每分钟水平飙升了超过 10 倍。这种级别的激增凸显了在去中心化金融（DeFi）中情况如何迅速升温：自动化系统在没有传统中介的情况下处理着数十亿美元的交易。

作为背景，SOL 是 Solana 的原生代币，USDC 是与美元挂钩的稳定币。像这样的交易对对于交易所的流动性至关重要，使用户能够无缝兑换资产。

Prop AMMs：价差更紧，但在波动时更谨慎

Proprietary Automated Market Makers（Prop AMMs）是专门的流动性提供者，通常在正常情况下能提供更优的定价——比如更紧的价差（买卖价差）。但它们优先考虑风险管理，这意味着在不确定性过高时可能会撤出流动性。

在本次事件中，按成交量计的最大 Prop AMMs 之一 humidifi 从 21:16 到 21:48 UTC 实际上暂停了操作 32 分钟。在此期间，他们停止提供报价，使得正值波动高峰时的交易者陷入困境。这段时间内中心化交易所（CEXs）也出现了剧烈的价格波动，不同平台之间的 SOL 价格存在明显差异。

Solfi 的韧性与 humidifi 的回归

并非所有 Prop AMMs 都选择退场。Solfi 在混乱期间持续报价，在该时间窗口内承担了同行中大部分的交易量。这说明不同流动性提供者的策略各有差异——有些是为了承受风暴而打造的。

humidifi 恢复运营后，很快重新夺回了交易量的主导地位。这种来回的变化显示了实时流动性格局有多么动态。

传统 AMMs：始终在线的英雄

另一方面，传统 AMMs 通过提供“始终在线”的流动性证明了它们的可靠性——无论市场多疯狂。这些是去中心化协议，任何人都可以通过流动性池提供流动性并赚取手续费作为回报。

基于 Solana 的热门 DEX Orca 在该次动荡高峰期间在传统 AMMs 中占据了 50%–70% 的交易量份额。这突显了一个关键优势：它们更不容易撤出，因为它们是社区驱动并由算法管理的，而不是受单一实体的风险偏好所左右。

给 Meme 代币交易者和 DeFi 用户的要点

像这次“黑色星期五”下跌这样的事件提醒我们，理解流动性提供者很重要，尤其是在波动性本就是常态的 meme 代币领域。Prop AMMs 平时可能给你更好的价格，但像 Orca 这样的传统 AMM 能确保在关键时刻交易能够成交。

如果你在 Solana 上构建或交易，关注 Blockworks 等提供的数据工具非常有用——这些数据对于发现模式来说价值连城。想了解这些动态如何影响你喜欢的 meme 币，继续关注 Meme Insider。

你怎么看——这次事件会让你在高风险操作时更倾向于使用传统 AMMs 吗？在评论区留下你的看法！