在加密货币这个充满野性的世界里，估值能像拉盘时的 meme token 一样瞬间暴涨，最近一条 X 上的帖子点燃了激烈讨论。Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko（线上常用名 @aeyakovenko，或简称 "toly"）在评论 MegaETH 的代币发售时毫不客气，把该项目面向散户的 10 亿美元完全摊薄估值（FDV）称为“Retardio”——这是加密圈里用来形容愚蠢或过头行为的俚语。但这真有那么荒谬，还是只是成熟中市场的新常态？

争议的导火索是什么？

事情起因于与 MegaETH 团队相关的账号 @mteamisloading 分享了他们对项目的论述。他们强调 MegaETH 有望成为“最快的链”，拥有真实的团队和正在验证其在主网上保持粘性的有机社区。他们以一句 “All in!” 收尾，并附上了一张出价截图，显示代币最高价格为 $0.0999，目标 FDV 为 $9.99 亿（约 $999 million），总出价超过 $186,000。

Toly 转发并直言不讳地评论道：“在营收之前就对散户估值 10 亿美元。Retardio。” 这是一个尖锐的批评，指出 MegaETH 作为一个仍处于早期且尚无营收的以太坊 Layer-2（L2）项目，竟然以惊人的十亿美元估值向散户发售代币。在加密领域，FDV（完全摊薄估值）是指若所有代币按当前价格流通时的总价值——这是一个经常被用来判断项目是否被过度炒作的指标。

MegaETH 到底是什么项目？

对新入场的人来说，MegaETH 是由 MegaLabs 开发的雄心勃勃的以太坊 L2 区块链。它承诺实现“实时”性能，宣称具备亚毫秒级延迟和超过 100,000 TPS（transactions per second），同时保持与 Ethereum 的虚拟机（EVM）完全兼容。可以把它理解为为以太坊注入超高吞吐量，使其能在不受常见瓶颈影响的情况下支持像游戏或 DeFi 这样对性能要求极高的应用。

该项目近期通过一场超额认购的代币发行筹集了 4.5 亿美元，远超目标。这一轮融资得到了以太坊生态中多位重量级机构的支持，MegaETH 旨在弥合 Web2 速度与区块链安全性之间的鸿沟。但正如 toly 所指出的，这一切发生在真正产生收入之前，因此可持续性仍有疑问。

反驳观点：市场的演变

这时 @DancingEddie_ 出面反驳，提出了一个关于 Solana 自身起点的有意义比较。Eddie 指出，Solana 在 ICO 时的估值大约是 1 亿美元，而当时整个加密市场总市值约为 2600 亿美元。快进到今天，MegaETH 的 10 亿美元估值出现在市场总市值大约为 3.6 万亿美元的时候（原帖中的笔误已更正），大约是当年市场的 14 倍。

Eddie 的观点是：或许并不是 MegaETH“retardio”，而是整个加密市场的规模增长把各类估值都推高了。如今的顶级玩家（比如 Solana）得益于当年相对较小的市场规模。Toly 自谦地回复道：“我们当时很幸运，但当时并不知道，”承认了 Solana 当年所享有的有利条件。

这一交换凸显了加密领域的一个更广泛趋势：随着行业的成熟，入场门槛和预期都会上升。2018 年看起来合理的估值，今天可能显得被低估，反之亦然。

社区反应与更广泛的影响

讨论并未就此停止。回复层出不穷，有人认为在牛市中以 10 亿美元 FDV 出售 5% 代币供应会把团队塑造成“英雄”，也有人猜测 MegaETH 将有更高的上涨空间。也有用户强调，决定项目能否持久的终究是实用性，而不仅仅是炒作。

在 meme token 领域——这正是 Meme Insider 的拿手领域——这种争论同样引发共鸣。meme coin 往往凭借社群氛围就能带来惊人的估值波动，但 MegaETH 把严肃的技术与有机热度结合在一起。像 “Retardio” 这样的词也带着一股 meme 式的调侃气息，提醒我们加密文化即便在高风险讨论中也充满了不拘一格的幽默。

如果你在关注 MegaETH 或类似的 L2 项目，记住：高估值意味着高风险，但若技术兑现，也可能带来高回报。想了解更多新兴区块链项目以及它们与 Solana、以太坊 等巨头的对比，请查看我们的 Layer-2 解决方案知识库。

你怎么看——MegaETH 的 10 亿美元估值是过高，还是合理？在下方评论区留下你的观点吧！