在最近由加密记者 Laura Shin 在 X 分享的一段片段中，Solana 基金会总裁 Lily Liu 阐明了区块链圈的一个热门话题：总锁定价值 TVL（Total Value Locked）容易被造假，而伪造收入则更难。对于不熟悉这些术语的人来说，TVL 指的是锁定在某个协议或网络中的资产总量，常被用来衡量它的受欢迎程度和健康状况。但正如 Liu 指出的，这并不总是一个可靠的指标。

该片段来自 Unchained 播客的第 910 集，Liu 在片中解释说：“TVL is the stock or the inventory of that asset. Minting a money market fund and putting that on chain is something that people do pretty freely.” 本质上，项目可以通过创建并锁定资产来人为膨胀它们的 TVL，而这通常成本不高、耗费不多——可以把它理解为用几乎没有实际世界价值增量的方式把数字数据做大。

反过来，Liu 强调真正产生收入（通常来自用户手续费）要困难得多，难以被操纵。“Whereas to actually be regularly generating fees, that is much less free and easy for people to actually game fees，”她指出。收入来自真实的用户活动，例如交易或使用 DeFi 服务，因此它更能体现项目的可持续性。

这一讨论对 meme 代币生态尤其相关，Solana 已成为这类代币的热点，部分原因在于像 Pump.fun 这样的平台。许多 meme 代币通过空投或流动性挖矿奖励等炒作驱动的激励来提升 TVL，但往往难以维持能转化为持续收入的真实参与度。正如 Liu 建议的那样，相比于 TVL，关注收入可能有助于投资者在 meme 币热潮中识别真正有价值的项目。

Laura Shin 在 X 的帖子迅速引发了反响，用户们纷纷赞同“revenue tells the real story”，并指出 TVL 通胀会导致“mass extraction（大规模抽取）”。这提醒区块链从业者：不要只看那些华丽的 TVL 数字，要深入挖掘项目的收入来源，才能更真实地判断项目的活力。

如果你正在研究 Solana 上的 meme 代币，请关注那些优先打造可持续收入模式的协议。欲了解完整语境，请查看 Liu 更深入讨论 DeFi 指标和 Pump.fun 未来的 Unchained 播客那一集。

这一观点与加密领域更广泛的趋势一致：指标的进化是成熟化的关键。无论你是开发下一个大型 meme 发射台的开发者，还是寻求 100x 潜力的投资者，理解被操纵的 TVL 与真实获得的收入之间的差异，可能就是你的优势。