Solana 在区块链世界的迅速崛起并非没有争议，尤其是在其高估值方面。如果你一直在关注加密领域，想必听过那些争论：像 Solana 这样的 Layer 1 (L1) 区块链，按当前指标算是否被高估？一条在 X 上由一个尖锐问题引发的长贴深入讨论了这一点，像 Logan Jastremski 这样的重量级人物，甚至 Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 都参与了讨论。作为在 Meme Insider 跟踪迷因代币和区块链趋势的人，我把这场对话看作观察更大图景的窗口——不仅关乎 Solana，也关乎整个那些以高速为卖点、试图改造全球金融的 L1 生态。

导火索：质疑 L1 指标

这一切始于加密营销人 Cutipy 的一句简单却具有挑衅性的问题：“究竟是什么指标能正当化当前的 L1 估值？”在一个炒作可能超越基本面的市场里，这个问题直指要害。L1 区块链——像 Solana、Ethereum 或新兴竞争者这样的基础网络——为从 DeFi 应用到迷因代币发行的一切提供动力。但当估值飙升时，投资者有理由发问：背后的真实支撑是什么？

随后出场的是 FrictionlessVC 联合创始人、前特斯拉工程师且擅长发现区块链赢家的 Logan Jastremski。Logan 直言不讳地拆解道：这些网络的收入主要来自两条来源——传递给质押者（stakers）的 priority fees，作为“真实收益”（可以把它看作是真正的回报，而不只是投机拉升），或者通过从交易中抽取若干基点（bps），像对每笔交易收取微小通行费。

高 P/E 倍数：一种计算过的押注

Logan 直截了当地承认：“今天的 P/E 倍数高吗？是的。”用传统金融的市盈率（P/E）倍数套用到加密 L1 上，确实显得很夸张。Solana 的市值在数百亿美元级别游走，但它目前从手续费获得的收益只是市值的一小部分。这种脱节会让价值投资者感到紧张。

但乐观情绪由此而来——这并非盲目的信仰。Logan 把它描述为一个登月计划：“目标是成为全球交易引擎。那个奖励将达到数万亿。前进吧。”想象一下 Solana（或其竞争者）不仅处理加密兑换，还承接全球每年约 2 百万亿美元的股票、外汇、商品等交易量的某一部分。如果哪怕只有极小的一截转移到链上，仅靠手续费就可能证明今天的价格是合理的，甚至更高。

Anatoly 的视角：十亿美元级别的算术

这场讨论很快不再小众。Solana 的 Anatoly Yakovenko 回应道，观点极具冲击力：“全球所有交易和转移量的 1 bip 相当于每天约 20 亿美元。”（bip 指基点，即 0.01%——因此捕获全球流量的万分之一每天就能带来 20 亿美元。）这可不是小数目；折算成年就是超过 7000 亿美元的收入潜力。作为对比，这远远超过今日 Visa 或 JPMorgan 的收入规模。

Anatoly 的观点强调了为什么像 Solana 这样的 L1 要为速度和扩展性而生。凭借每秒数千笔交易和极低成本，Solana 将自己定位为未来基础设施。这不仅仅是关于今天的迷因币狂潮（虽然那些推动了交易量），更是关于明日的万亿级管道。

反驳与现实：如果新链出现怎么办？

并非所有人都无条件买账。有人提出疑问：“如果一条新链突然证明它能比现有领先者更高效地捕获交易量，这个愿景会怎样？”Logan 的回答既务实又偏乐观：“他们很可能会夺取大部分市场份额。我预计赢家少于 5 条，更可能只有几条。”

这反映了区块链的达尔文法则。我们以前见过类似情形——随着更快、更便宜的替代方案如 Solana 抬头，Ethereum 的主导地位出现了动摇。但 Logan 的观点倾向于集中化：最终会有少数赢家，而不是一片混战。对于迷因代币爱好者而言，这意味着要选那些有真实吞吐量和生态粘性的链，在这些链上你喜欢的狗主题币才能在不被高额 gas 费用拖累的情况下蓬勃发展。

这对迷因代币及更广泛生态意味着什么

在 Meme Insider，我们深耕加密的狂野一面，但即便是迷因代币也不是孤立存在。它们需要稳健的 L1 来发行、交易并实现暴涨。Solana 因其速度而成为迷因币的集散地——想想 Bonk 或 Dogwifhat 在不让网络窒息的情况下收获数百万的交易量。如果 Solana 把“全球交易引擎”这一角色做成了，它可能会给整个迷因生态注入强大动力，把短暂的拉升变成可持续的玩法。

话虽如此，风险依然存在。监管障碍、扩展性问题（还记得 Solana 的停机事件吗？）以及来自 Ethereum Layer-2 群体的竞争都可能让这个梦想搁浅。但正如 Logan 所说的那句结束语：“Onwards。”这提醒我们，加密估值不是关于今天的完美，而是关于明天的不太可能实现的大规模。

你怎么看？Solana 能否登上王座，还是会有黑马来抢戏？在评论区分享你的看法，并继续关注 Meme Insider 获取更多关于塑造 Web3 的代币和趋势的解析。如果你正打算进军 L1 布局，记住：DYOR，切勿孤注一掷。