如果你在加密领域浸淫已久，就知道市场有多疯狂。但 2025 年 10 月 10–11 日发生的事情，把事件推到了另一个高度。像 JUP（来自 Jupiter Exchange）和 PUMP（与流行的表情包币发行平台 pump.fun 相关）的 Solana 代币在几分钟内暴跌 90% 甚至更多。这是一场闪崩，导致数十亿美元被清算，交易者一片哗然。以下我们从一条走红的推文开始，逐步剖析当时的混乱。

一条道尽一切的推文

在 10 月 11 日清晨，DeFi 交易员 @FabianoSolana 发布：“我刚醒来，从没见过这种情况。代币实际上跌到了零。JUP 跌了 90% 到 $0.056，PUMP 跌了 95% 到 $0.000411。彻底把所有流动性吞了，几乎把多头完全清掉了。”（原始推文）

附带的图表显示了那次残酷的下跌。下面是用于参考的 JUP 图表：

PUMP 的情况也不美观：

这不仅仅是糟糕的一天——这是一次历史性的清算事件，有报告称整个加密市场有 160 亿到 200 亿美元的杠杆头寸被清算（Forbes）。

是什么引发了闪崩？

闪崩通常发生在价格因卖单链式反应而迅速下挫、并常被杠杆放大。在本次事件中，似乎与更广泛的市场恐慌有关。多个来源指出所谓的“特朗普惊喜”——美国对中国商品施加新的 100% 关税，升级的美中贸易紧张局势扰动了全球市场并蔓延到加密领域（CoinDesk）。

比特币一度跌破 $110K，Ethereum 与 Solana 下跌 15%–30%，但山寨币和表情包币首当其冲。在像 Binance 这样的中心化交易所上，类似 USDE 的稳定币短暂脱钩（曾跌至 $0.65）加剧了混乱，导致链外价格与链上流动性脱节（99Bitcoins）。

就 Solana 而言，网络本身表现相当稳健。在高峰期它处理了超过 100,000 TPS（每秒交易数），像 Jupiter 这样的 DEX 在未崩溃的情况下处理了数十亿美元的成交量（AInvest）。但某些交易对的流动性稀薄意味着出现巨大滑点——JUP 与 PUMP 在做市商撤出、清算多头的瞬间基本上“短暂归零”。

社区有人直言这是操纵。一个交易者写道：“这明显是一次有意为之的事件，用来清算一切。我从 2017 年就在这行，从没见过所有币种同时出现这种冲击性下跌。”还有人推测做市商耗尽流动性以重置永续合约市场。

对表情包代币生态的影响

在 Meme Insider，我们专注表情包代币，这次闪崩对我们来说影响深远。PUMP——背后的平台 pump.fun（已发起数千个 Solana 表情包币）所对应的代币，在几分钟内价值蒸发了 95%。pump.fun 长期以来是表情包创作者的重要支点，使得公平发行代币变得容易。但在由杠杆驱动的市场中，哪怕是带有一定实用性的代币如 PUMP 也无法幸免。

更广泛的 Solana 表情包币也遭受重创。像 BONK 与其他 pump.fun 出身的代币大幅下挫，尽管链上流动性帮助部分代币比链外价格更快恢复。正如一则帖子所说：“幸好 pump.fun 没做永续合约（perps），否则整个应用今天都可能归零。这件事教训明显，现货要淡定。”

JUP 作为更偏 DeFi 的 DEX 聚合器，支撑了大量在 Solana 上的表情包交易。它的暴跌凸显了生态的相互关联性——当流动性枯竭时，从主流山寨到新发行的表情包币都会受伤。

社区反应与教训

相关讨论和帖子迅速爆炸式传播。有人分享自己在 2 倍杠杆时被清算，尽管设置了止损：“我在附加了止损的情况下在 2 倍杠杆上被清掉了 2 万美元。我完全不知道这是怎么发生的。”另一个人称这是“有史以来最大的市场操纵”，暗示做市商从近期的多头中弥补了损失。

但在痛苦之中，也有韧性显现。像 @hakyzz1 这样的交易者在抄底买入更多 JUP。Solana 的老玩家也提醒大家：“对 Solana 的 OG 来说，只有绿烛和红烛重要——我们昨天表现得很好。”

面向表情包代币爱好者的主要启示：

• ​避免高杠杆​​：闪崩通常把高杠杆头寸当成目标。为了长期生存，优先现货交易。
• ​理解流动性​​：在波动期间，链上（如 Solana DEX）往往比 CEX 表现更稳健。
• ​网络强度重要​​：Solana 的高 TPS 证明了其经受考验的能力，不像一些容易拥堵的 L2。
• ​理智抄底​​：正如有投资者在崩盘后买入 PUMP、JUP 等，坚定的逻辑常在复苏中获益。

这次事件让人联想到 FTX 或 LUNA 的过去崩盘，但有一点不同——加密市场在成熟，Solana 在冲击后显得更强。如果你正在构建或交易表情包代币，这类事件提醒你持续保持信息敏感与谨慎。

想了解更多 Solana 表情包趋势和复苏情况，请查看我们的知识库：meme-insider.com。你认为这是操纵还是市场力量作祟？在下方留下你的看法。