在 Solana 的 DeFi 生态快速演进中，一场重大转变正在发生。上周出现了历史性一刻：Proprietary Automated Market Makers (Prop AMMs) 在 Solana blockchain 上处理了超过 50% 的去中心化交易所 (DEX) 交易量。这一洞察来自该领域核心人物 Dan Jablonski 的一则最新帖子，他指出周交易量超过 132 亿美元。对 meme 币爱好者和区块链从业者而言，这意味着链上交易方式将迎来令人兴奋的变化。

Blockworks Research 的图表清晰展示了这一趋势。从 2025 年 5 月起，代表 Prop AMMs 的紫色区域稳步扩大，逐渐超过传统模型，如 Constant Product（黄色）和 Concentrated Liquidity（灰色）。到 9 月中旬，Prop AMMs 的占比达到 50.7%，Constant Product 为 31.7%，其他类型则远远落后。这不仅是短暂波动，而是链上流动性演进的信号。

什么是 Prop AMMs？

如果你还不熟悉，我们来解析一下。传统的 AMMs（如 Uniswap 或 Raydium）使用公开池，任何人都可以提供流动性。价格根据简单公式调整，例如常见的恒定乘积模型（x * y = k）。Prop AMMs 则颠覆了这一模式。它们是专有的，交易逻辑直接嵌入 Solana 程序中，并由专业做市商管理。这使得能够进行主动的流动性管理——想象在链上实时根据复杂策略调整价格，而不依赖链下服务器导致的延迟。

主要优势包括更紧的买卖价差（spreads）、更低的滑点（slippage）以及更好的对抗最大可提取价值（MEV）的能力，从而减少被机器人抢跑的风险。在 Solana 上引起关注的 Prop AMMs 示例包括 Lifinity、SolFi、Obric 和 HumidiFi。这些平台抓取了大量交易量，有些在像 SOL/USDC 这样的主流交易对中处理超过 60% 的交易。

这对 Meme 代币为何重要

凭借速度和低费用，Solana 长期以来就是 meme 币的首选链。像 Pump.fun 这样的项目和无数爆款代币都在这里蓬勃发展。但在热潮期间，使用传统 AMM 的 DEX 常常会遇到高滑点的问题，导致交易成本飙升。Prop AMMs 的崛起可能改变这一点。它们通过更高效的定价和更深的流动性，使买卖 meme 代币时不再轻易因糟糕的执行而被“搞惨”。

想象一下：发布新 meme 币时可以接入 Prop AMM 的流动性来实现更平滑的拉升；或者作为交易者，直接在链上获得接近中心化交易所（CEX）水平的报价。正如 Dan 在他的 X 帖子 中所说，这种范式转变关乎优化 “onchain flow”——DeFi 中价值的无缝移动。对于 meme 内部人士来说，这是提升策略的机会，从抢先认购到在波动中持币都有新的玩法。

Solana DeFi 的更大图景

这一里程碑并非孤立事件。Solana 生态正在蓬勃发展，像 Jupiter 这样的聚合器将超过 40% 的 DEX 兑换路由到这些高效场所。虽然 Prop AMMs 多为闭源，带来一定的透明性顾虑，但它们的表现不容忽视。通过诸如低计算量的预言机更新等创新，它们降低了成本并使频繁的价格刷新成为可能。

随着下一个牛市临近，关注这一变化如何影响 meme 代币的动态非常重要。会有更多的 meme DEX 采用 Prop 模型吗？这会吸引机构流动性进场，从而稳定剧烈波动吗？在 Meme Insider，我们正在跟踪这些趋势，帮助你在区块链赛道保持领先。

如果你正在深入研究 Solana meme，查看我们的知识库以获取最新代币上线和技术更新。你如何看待 Prop AMMs——是真正的变革还是一时炒作？在下方留言告诉我们！