你有没有想过究竟是谁在背后推动稳定币世界的发展？最近 Token Terminal 的一条推文提供了线索，展示了按发行方划分的稳定币供应量随时间的增长情况。但真正震撼人心的是：如果把像 Tether 和 Circle 这样的大玩家移除，画面会发生巨大变化。作为长期深耕加密领域的人，我可以告诉你，这件事非常重要——尤其是如果你关注 meme 代币，因为稳定币是快速交易和提供流动性的首选工具。

稳定币是旨在保持价值稳定的加密货币，通常与美元等资产挂钩。它们在区块链世界至关重要，因为它们允许你在不经历比特币或那些走红的 meme 币那样剧烈价格波动的情况下转移价值。把它们想象成动荡海洋中的一座稳定桥梁。

Token Terminal 的图表展示了从 2018 年到 2025 年按发行方堆叠的稳定币总供应量。乍一看，很明显 Tether（绿色）和 Circle（蓝色）占据主导地位。再加上另外几家，前四大发行方控制了超过 96% 的市场份额。Tether 是一家私营公司，Circle 为上市公司，还有像 Ethena 和 Sky 这样的 DAO 为格局增添了去中心化的元素。

仔细看，供应量从 2018 年几乎为零一路暴增到 2025 年中期约 400 亿美元。Tether 领先，其次是 Circle，Ethena、Sky 等较小发行方填补了剩余空白。但正如该推文指出的那样，如果把 Tether 和 Circle 排除在外，剩下的就是一个更加分散和多样化的发行方群体。像 World Liberty Financial、PayPal、Paxos、First Digital Labs、Ripple 等名字开始显现出来。

这对 meme 代币爱好者为什么重要？meme 币依赖炒作、社群和快速流动性——通常在去中心化交易所（DEXs）上以稳定币计价进行交易。如果稳定币市场过于集中，Tether 或 Circle 出现问题（比如监管审查或锚定机制失灵），可能会波及 meme 币的交易量。还记得 2022 年的 TerraUSD 崩盘 吗？它摧毁了数十亿美元并动摇了信心。一个更为多样化的发行方格局可能意味着更强的韧性，这对于维持那些 meme 泵势很重要。

另一方面，这种集中也显示了该领域的成熟度。Tether 和 Circle 通过储备和审计建立了信任，使它们在日常加密使用中更加可靠。但像 Ethena（专注于合成美元）和 Sky（原 MakerDAO 的品牌重塑）这样的 DAO 的崛起，暗示着向去中心化替代方案的转变。这些方案可能对偏爱社群驱动项目的 meme 社区更有吸引力。

如果你在构建或交易 meme 代币生态，关注这些趋势很重要。像 Token Terminal 这样的工具可以提供数据，让你更早发现机会——也许下一个重要的稳定币发行方会是一家能无缝整合到 meme 平台的 DAO。想了解更多稳定币如何助推 meme 狂潮，请查看我们的知识库：meme 代币流动性策略。

你怎么看——去中心化发行方会取代这两大巨头吗？在评论区留下你的看法！