嗨，各位加密货币爱好者！如果你一直在关注去中心化金融（DeFi）领域，可能已经注意到最近围绕 Stargate Finance 的热议。这种大型协议被收购并不常见，而这次风波始于区块链圈资深玩家 Lawson Bae 的一条推文。他抨击 Stargate 基金会在与 LayerZero 的收购中犯下重大治理失误——在交易中至少放弃了 1000 万美元的价值。下面我们一步一步拆解，尽量用通俗的方式讲清楚，即使你是 DeFi 新手也能跟上。

首先，什么是 Stargate Finance？可以把它当作加密世界的桥梁——字面意义上的桥。它是一个基于 LayerZero 技术的跨链流动性协议，让用户能够在不同区块链之间无缝转移资产。自 2022 年上线以来，Stargate 已处理超过 700 亿美元的转账，使其成为去中心化金融（DeFi）中的重要参与者——基本上就是由区块链上的智能合约驱动的无银行化银行业务。

现在重点新闻：本月早些时候，LayerZero Foundation 提出收购 Stargate，社区以压倒性的多数投了同意票。此交易对流通代币的估值约为 1.1 亿美元，但如果以总供应量计算，有消息称全面估值更接近 1.7 亿美元。根据条款，所有 STG 代币将按固定汇率以 ZRO（LayerZero 的代币）兑换，约为每 1 STG 换 0.08634 ZRO。此举实质上使 STG 退市、解散 Stargate DAO（去中心化自治组织），并将未来收益用于回购 ZRO 代币。

投票结果相当决定性——94.76% 的通过率，参与度极高，超过 15,000 名投票者抵押了超过 750 万 veSTG（这是 Stargate 的投票权代币）。但并非人人都欢呼。Lawson Bae 的那条推文点出了一个痛点：据称 Stargate 基金会在这笔交易中没有为代币持有者争取到最大价值，至少放弃了 1000 万美元的潜在收益。这也触及了有关交易公正性的更大担忧。

为什么是 1000 万美元？这个数字似乎来自协议的金库，据报道金库持有大约 1.5 亿美元的资产。考虑到 LayerZero 实际承担的净成本约为 2000 万美元（扣除他们继承的金库后），批评者认为基金会没有争取到应有的溢价。代币持有者按每个 STG 以 $0.1675 的价格交换，这高于其支持价值 $0.14444，但远低于历史高点约 $4。社区论坛上（例如 Stargate 的讨论区）有人也对此表达了不满，基于营收潜力和过去表现呼吁更高估值的声音不绝于耳。

火上浇油的是，另一个跨链对手 Wormhole Foundation 曾试图提出可能更高的竞标，但最终投票仍然推进并通过了 LayerZero 的方案。更新后的提案包含对质押的 STG 持有人为期六个月的收入分成——总营收的 50% 给他们，其余用于回购 ZRO——但六个月之后，一切归 LayerZero 所有。

Bae 关于受托责任（fiduciary duty）的观点在一个充斥治理丑闻的行业里尤其切中要害。受托责任意味着要以利益相关者（这里指代币持有者）的最佳利益行事。在加密世界，DAO 与基金会掌握着方向盘，糟糕的管理会迅速侵蚀信任。这次收购也许能简化运营并提升互操作性（让不同区块链之间互通更好），但如果这对持有者不利，就会像 Bae 所说，成为又一笔污点。

接下来会怎样？Stargate 基金会将在周一发布正式通告，所以请关注 他们的 X 账号 以获取过渡细节。Stargate 目前完全正常运行——用户跨链桥接资产不会中断。对代币持有者来说，交换合约将无限期开放。

在这变幻莫测的加密世界里，像这样的交易提醒我们为什么强有力的治理很重要。如果你持有 STG 或 ZRO，权衡长期收益与眼前交换价值之间的利弊。对于关注梗币（meme token）的读者来说，虽然 Stargate 并非纯粹的梗币项目，但其由社区驱动的戏剧性仍然呼应了我们在 DOGE 或 SHIB 等代币中看到的波动性。保持警惕，做好研究，也许这会促成更好的行业标准。

你怎么看——是公平交易还是治理失败？在评论区留下你的看法！