如果你是加密领域的创始人，走在融资这条路上往往会觉得像坐过山车。最近，来自 a16z crypto 的 Arianna Simpson 在一篇引起广泛讨论的文章里直言不讳。该篇文章通过 a16z crypto 的一条推文被分享，题为“Stop trying to get preempted”（别再寄望被抢先出价），指出了许多创业者在 2025 年仍在犯的一个常见错误。下面我们来拆解她的观点，看看这对区块链从业者——包括那些在 meme token 领域打拼的人——意味着什么。

“不公开募资但又想被抢先出价”的玩法有什么问题

回到 2020 和 2021 年那段疯狂时期，风投圈热度极高。利率几乎为零，资金像自来水一样涌入市场，IPO 层出不穷。在那种环境下，创始人不需要正式宣布正在融资。相反，他们会在会议中随意抛出令人印象深刻的数据，指望投资人主动以 preemptive 的方式出价 —— 也就是在你正式开启融资轮之前，投资人就把 term sheet 递过来。

Simpson 指出，这种机会主义做法（常被称为“not-raising-raise”）之所以奏效，是因为在当时交易在几天甚至几小时内就能达成。创始人通过不准备精致的 pitch deck、不直接提出融资请求，避免显得“急迫”。如果有人想抢先出价，那就意味着你的创业公司很火，通常还能拿到超额的融资额和高估值。

但快进到现在，这套玩法已经不管用了。很多创始人还在尝试——参加无结构的会议，暗示有大数字，等着神奇的 term sheet 出现。剧透一下：通常是不会出现的。结果就是，你实际上是在和唯一可能感兴趣的一方在进行融资流程，当事情不了了之时就会非常沮丧。

为什么会出现这种转变？发生了什么变化

这次“宿醉”的根源？2020/2021 年那种怪异的 ZIRP（零利率政策）创造了不自然的市场动能。股价飙升，基本面难以衡量，人人都能被抢先出价。明说自己在募资？那反而是“低地位”的信号——说明没有人在敲你家的门。

然后是 2022/2023 年的崩盘。市场见底，交易骤降。那段时间没有哪套玩法能稳妥奏效。如今，VC 市场正在回温——交易又在发生——但已经不是过去那样的放任自流。除了像 AI 或某些 web3 细分领域这样的热点，旧把戏行不通了。

对 meme token 创作者和区块链开发者来说，这一点至关重要。meme 项目通常靠社区热度起步，而不是靠风投资金，但如果你想把项目扩大成完整的协议或 dApp，可能就需要机构资金。在如今的市场里，靠随便聊聊是达不到那个目标的。

回归基础：有结构的融资流程的力量

Simpson 的核心建议是：找回传统 VC 路演的“失传技艺”。在 2020 年之前，尤其是在种子轮之后，融资是有意图且有结构的。你会等到数据够扎实、准备好一套出色的 deck、练好你的路演，并瞄准你心目中 5–10 家顶级机构。

这一方法的关键要素包括：

• 开小一点的轮次规模：报出你需要的较低区间，让更多投资人入场，从而制造竞价压力，抬高估值。
• 专注于 traction：到了 A 轮及以后，关键是数据，而不仅仅是故事。
• 有目的地行动：在你准备好时启动流程，而不是机会主义地碰运气。

采用这种方法的创始人能同时拿到多份来自顶级风投的 term sheet，通过竞价把估值推高。相比之下，坚持寄望被抢先出价的团队会遇到拖延的周期——即便他们基本面很强。

在 meme token 领域，这意味着在寻求资金时，要把项目当成一个认真的生意来对待。当然，病毒式的 meme 能启动流动性，但要想走得更远、更久，结构化的 pitch 展示用户增长、tokenomics 和路线图，才能吸引认真的投资者。

对加密和 meme token 创始人的教训

Arianna 的文章是给加密社区的警钟。市场在复苏，但更聪明的策略会胜出。如果你在区块链领域构建产品——无论是 DeFi、NFTs，还是 meme token——别指望会有人自动来抢先出价。运行一个正规的融资流程，能最大化你的成功几率。

想了解更多细节，请查看 a16z crypto 的完整文章 或原始的 tweet thread。

你怎么看？你有在加密融资中尝试过这种机会主义做法吗？在评论区分享你的经历——让我们讨论一下这对 meme token 以及更广泛领域的适用性。