深入最新一期 The Chopping Block

各位，如果你正深陷加密与区块链世界，应该已经听说过围绕永续合约（perps）和现实世界资产（RWAs，即将股票或大宗商品等传统资产代币化）的热议。最近一期由 Haseeb Qureshi、Robert Leshner、Tarun Chitra 和 Tom Schmidt 等业界要角主持的 The Chopping Block 播客，带来了前线的一手见解。

这一期他们请到了 Ostium Labs 的创始人 Kaledora，拆解一种受差价合约（CFDs）启发的模型，如何让在区块链上获得股票敞口变得更实用、更友好。简单来说，这是一种通过区块链参与股市而无需面对传统高成本或笨拙机制的方法。宣传本期节目的推特在这里有时间戳，可以直接跳到重点部分：https://x.com/_choppingblock/status/1984652905774006305。

Kaledora 在 Crypto Twitter 引发的风波

一开始，节目就讨论了 Kaledora 最近在推特上的争议。起因是她那条迅速走红的推文，指出持有纳斯达克等标的的永续合约时那荒谬的高资金费率（funding rates，是为了让 perp 价格与现货价格对齐而在多空之间定期支付的费用）。她打趣说：“非加密圈的人一定会喜欢每年付 360% 的费用来持有他们的纳斯达克仓位！”——这话一出，在永续合约交易社区里掀起了不小的波澜。

争议来自那些以这些市场为生的交易者，但 Kaledora 坚持她的观点，解释说对于常人（不在加密泡泡内的普通人）而言，这种波动且高昂的成本与可以低成本持有股票的传统平台相比，根本无法接受。

永续合约与股票：链上的新组合？

接着，讨论转向如何将 perps 与股票混合。Kaledora 认为，目前的永续合约机制虽然非常适合波动大的加密资产，比如 meme tokens（那些社区驱动、价格可能暴涨或暴跌的代币），但对像股票这样相对稳定的现实世界资产而言并不理想。关键问题在于：不可预测的资金费率可能飙升并吞噬你的收益。

这也是 CFD 类似方法的用武之地。Ostium Labs 选择用固定、较低的借贷成本——大约年化 1–7%——而非可变费率。这样更可预测，也更吸引长期持有者，借鉴了像 eToro 的差价合约等成熟 TradFi 模型，同时保留了区块链的透明与抗审查特性。对于关注 meme tokens 的区块链从业者来说，这有可能启发类似调整，使得在那些剧烈拉升和崩盘期间，perps 的惩罚性降低。

资金费率与市场波动

一段时间里，节目组详细拆解了资金费率及其在市场动态中的作用。在加密市场，这些费率会在不同交易场所之间被套利，从而维持一定平衡。但对于 RWAs 来说，相关基础设施较少，导致更高的波动性。Kaledora 分享说，Ostium 在测试后放弃了针对 RWAs 的可变费率，因为这吓跑了用户，同时没有吸引足够的套利者来稳定市场。

如果你在永续合约市场上交易 meme tokens，可能在牛市期间也感受过年化 50%+ 的痛。这期节目强调了为何固定结构可能是更适合更广泛采用的未来，尤其是在 meme 生态成熟并与 RWAs 交汇时。

CFDs 与 Perps：对决

要点来了：比较差价合约与永续合约。差价合约提供了简单的杠杆交易而没有资金费率的过山车，在允许的地区主导了零售交易市场。永续合约诞生于加密的“西部荒野”，在高波动中表现出色，但在像股票这种低波动资产上却捉襟见肘。Kaledora 认为，一种混合形式——链上的 CFDs——可以弥合这两者，既能借助真实市场带来的深度流动性，又保持低成本。

对 meme token 爱好者来说，想象把这种模式应用到你最喜欢的狗狗主题币上：更好的定价、更少的不可预测性，以及对新手更友好的入场门槛。

政治变数：CZ 的赦免与其他

话题一转，他们讨论了像 CZ（Changpeng Zhao，Binance 创始人）可能被赦免的新闻及其政治影响。随着 Trump 的介入，外界会如何看待——这会不会意味着对加密的更温和态度？他们也谈到了加密在中期选举中的影响力，并推测监管变化可能如何推动 RWAs 与 perps 的发展。

Echo x Coinbase 与众筹氛围

节目最后提到 Echo 与 Coinbase 的合作（可能是简化链上支付或整合），并深挖像 MegaETH 这样的众筹平台。他们把这些与奢侈品代币销售做类比，探讨这些模式如何为项目融资，同时回报早期支持者——有点像结构更严谨的 meme 代币发行。

这对 Meme Tokens 有何意义

在 Meme Insider，我们致力于解读 meme 代币，这期节目与我们的主题高度契合。Perps 是 meme 交易的重要工具，但高额资金费率会扼杀乐趣。Kaledora 的见解表明，演进中的模型或能让它们更易接近，可能点燃下一波链上 meme 创新。

完整节目可在 YouTube、Spotify 或 Apple Podcasts 收听。你怎么看 CFDs 与 perps？在下方留言告诉我们！