在快速变化的去中心化金融（DeFi）世界里，大玩家们正在悄然争夺位置。加密记者 Laura Shin 最近的一条推文把其中一场较量拉到聚光灯下。Shin 是热门的 Unchained 播客 主持人，她分享了一段剪辑，里面有 Aerodrome Finance 联合创始人 Alex Cutler 对 Coinbase 与 Uniswap 之间动态的深刻见解。

引发讨论的那条推文

2025年8月30日，Shin 发推称："为什么 Uniswap 没有为接入 Coinbase 庆祝？ 🤔 因为碎片化的流动性就是他们的商业模式，@wagmiAlexander 说 🌶️" 来自 Unchained 第893期的片段进一步探讨了这一观点。

片段中，Cutler 指出，在 Coinbase 宣布整合多个去中心化交易所（DEXes）之后，Uniswap 没有任何回应。没有庆祝推文，也没有对他们的池子现在可通过 Coinbase 访问进行炒作。为什么？Cutler 认为，这是因为 Uniswap 已将自己定位为 Coinbase 的直接竞争对手。

Uniswap Labs——协议背后的实体——的主要收入来源依赖他们的钱包产品收取的费用。这种设置激励他们让流动性在生态系统中保持碎片化。通过成为 DeFi 交易的“前门”，他们可以攫取这些费用。如果流动性被整合——比如通过像 Coinbase 这样的更广泛集成——他们就可能失去这一优势。

将这些点连接到 Meme 代币

你可能会想：这对 meme 代币意味着什么？Meme 币依赖炒作、快速发行和便捷的交易。像以太坊上的 Uniswap 和 Base（Coinbase 的 layer-2 链）上的 Aerodrome 这样的交易平台，都是这些高波动资产的热点。

正如 Cutler 所描述，流动性碎片化是一把双刃剑。一方面，它允许专业化的 DEXes 服务小众社区——比如 meme 币的狂热者会涌向 Aerodrome 寻找 Base 原生代币。另一方面，它会导致更高的 slippage、较差的价格，以及跨链交易时更高的复杂性。

Coinbase 推动将 DEXes 整合进其生态，可能会简化这一局面。想象一下，你可以直接通过 Coinbase 的应用或钱包兑换 meme 币，利用汇聚的流动性而无需繁琐操作。对于 meme 币的创建者和交易者来说，这可能意味着更容易接触到 Coinbase 的海量用户，从而提升采用率和交易量。

然而，如果 Uniswap 的商业模式依赖于流动性碎片化，我们可能会看到他们加强那些让用户留在自己生态内的功能，比如更高级的路由或专属激励。这场竞争可能推动创新，但也可能导致更多孤岛式生态，使跨链 meme 交易变得更困难。

播客片段的要点

• Uniswap 没有炒作：​ 尽管有整合消息，Uniswap 保持沉默，显示出潜在的竞争紧张关系。
• ​收入动机：​ Uniswap 锁定钱包费用的模式受益于成为碎片化池子的主要入口。
• DeFi 的前门：​ 谁掌控流动性入口，谁就掌控了很大一部分 DeFi 叙事权。

Cutler 强调，这是 DeFi 的关键时刻。随着 Base 的增长——成为包括 meme 在内的新代币的孵化平台——Coinbase 正将自己定位为任何拥有以太坊密钥的人都能访问的“加密银行”。

对区块链从业者的意义

对于构建或交易 meme 代币的人来说，关注这些大玩家如何演变非常重要。作为 Base 上的 veDEX（vote-escrow DEX），Aerodrome Finance 已在利用这一点，通过提供可持续的激励来奖励代币持有者，而不是过度支付。

如果你是 meme 币爱好者，考虑在不同链上分散布局。聚合器（aggregators）等工具可以帮助应对流动性碎片化，但像 Coinbase 这样的巨头提供的整合可能很快让事情更简单。

收听完整的 Unchained 节目，可以了解 Moonwell 和 Aerodrome 等 DeFi 应用如何为其激励机制辩护，以及交易所是否应该对可交易资产设置门槛。对于认真研究链上经济的人来说，这是必听内容。

Laura Shin 的那条推文浏览量已超 11,000 次，并引发了关于 Uniswap 未来的大量回复。随着 DeFi 格局的变化，meme 代币或许会成为探测流动性下一步流向的“矿井金丝雀”。敬请关注——争夺 DeFi 前门的战斗才刚刚升温。