在加密货币这个疯狂的世界里，meme coins（迷因币）可能一夜暴涨，也可能瞬间暴跌，人人都在追寻那难以捉摸的“alpha”——让你战胜市场的优势。但根据 Bitwise Invest 的首席投资官 Matt Hougan 所说，我们认为的很多交易天才其实只是建立在幸存者偏差（survivorship bias）之上的神话。

Hougan 在最近一期由 MR SHIFT 主持的播客 "When Shift Happens" 的片段里抛出这句洞见。转发该片段的推文在加密社群引发讨论，凸显出随机运气如何被误认为是交易技巧。

理解交易 alpha 的神话

简单说。投资中的 alpha 指的是在调整风险后超出大盘的回报。在加密领域，交易者常常吹嘘他们的大胜，但 Hougan 指出这并非全部真相。

想象一下 100 个交易者进行随机买卖。从统计学上看，少数人会纯粹靠运气大获成功。那些赢家会在社交媒体、播客和论坛上大肆宣扬他们的策略。其余 90% 以上亏钱的人呢？他们保持沉默，甚至可能完全退出交易。这就造成一种扭曲的观感，好像很多人都靠短线交易发了。

然而，参与短线交易等于和拥有算法与庞大资源的对冲基金顶尖人才竞争。这就像拿刀去打枪战——不是不可能赢，但胜算很低。

真正的优势：识别行为偏差

Hougan 认为真正的 alpha 来自于发现市场因人类心理或行为偏差而错误定价的地方。一个经典例子？加密货币的早期。许多人因为不理解或先听到负面故事而把 Bitcoin 和其他数字资产当作一时的时髦或骗局。

Hougan 的个人 alpha 源自七年前一个简单的认识：crypto 将在世界上变得越来越重要。通过押注这一点并在波动——那些“噪音”——中持有，他获得了巨大的收益。

这一洞察对 meme coin 投资者来说如同金子。像 Dogecoin 或那些基于病毒式传播趋势的新 meme 代币，依靠社区炒作和 FOMO（害怕错过）繁荣。但它们也常被传统金融人士视为笑柄而遭到质疑。如果你能识别出具有真正文化持久力或创新元素的 meme coin，即便在波动中长期持有，也可能成为你的优势。

想想看：meme coin 是终极的行为博弈。它们的价值往往来自叙事、meme 和社交流量，而非基本面。那些早期采纳者因相信这些代币的趣味性和潜力而获得回报，而追逐拉盘的日内交易者往往被烧伤。

社区反应与启示

那条推文在加密社区获得了点赞和回复，用户纷纷呼应 Hougan 的观点。一位评论者指出，“幸存者偏差是终极的 CT 过滤器”，指的是 Crypto Twitter。另一位强调，“长期信念 > 追逐侥幸连胜”。

对于深入研究 meme 代币的区块链从业者来说，教训很明确：不要被快进快出的炒作吞噬。相反，要在理解市场心理上构建你的知识库。像 Bitwise Invest 的报告 这样的资源可以帮助你识别这些偏差。

正如 Hougan 在片段结尾所说，如果你对某种资产（比如 Bitcoin——或许还有一枚有前景的 meme coin）有信心，那就买入、持有并等待。未来的你（和家人）可能会感激现在的决定。

整期播客本周将发布，关注 When Shift Happens 获取更多见解。与此同时，反思你自己的交易故事——它们是技巧、运气，还是两者兼有？

在 meme coin 领域保持信息灵通，理性投资！