有没有在 X（前 Twitter）刷到过某条加密圈的洞见，看了瞬间就觉得恍然大悟？Token Terminal 就在 2025 年 9 月 13 日发了一条这样的推文：把以太坊简单拆成三部分。我们来深入解析一下，特别是对沉浸在 meme 代币世界的你我。

相关推文写道：“以太坊的三面👇 🧬 EVM (the tech) 👥 L1 & some L2s (the business) 🔷 ETH (the equity*) * The most liquid public equities are also used as (i) currencies and (ii) savings or store of value instruments.” 并配有一张震撼的未来派插图，捕捉了以太坊庞大生态的本质。

乍看之下这句可能有点抽象，但其实是个把以太坊比作科技公司的巧妙类比。例如把 Apple 比作：iOS 是技术，App Store 与服务是业务，AAPL 股票是股权。以太坊也遵循类似结构。下面是具体拆解：

The Tech: EVM (Ethereum Virtual Machine)

Ethereum Virtual Machine (EVM) 是以太坊技术的核心。它本质上是一台去中心化的计算机，负责执行智能合约——那些驱动从 DeFi 应用到 NFT 市场的一切自运行代码。EVM 确保代码在全球成千上万节点上保持一致执行，从而让以太坊既安全又可靠。

对 meme 代币创作者来说，EVM 是游戏规则改变者。它让你可以在兼容 Ethereum 的链上部署代币，而无需从零开始重构。无论你是要发行一枚狗狗主题的币，还是一枚病毒式传播的猫咪梗币，EVM 都承担了繁重的底层工作，保证你的代币能与钱包、交易所和其他 dApp 无缝交互。

The Business: L1 & Some L2s

这里的 L1 指的是以太坊主网本身——所有交易最终结算的基底层。L2s，或称 Layer 2 方案，如 Optimism、Arbitrum 或 Base，是建立在 L1 之上的扩容网络，用来更便宜、更快地处理更多交易。

Token Terminal 把这部分称为“业务”，因为这些层面才是真正发生价值流动的地方：手续费被收取、验证者获得奖励、生态系统在此繁荣。它就像公司里产生收入的一面。有些 L2 与以太坊紧密集成，既共享其安全性，又提升吞吐量。

meme 代币非常青睐 L2。像 Base 这样的链上低费用催生了 meme 币活动的爆发，从 Pump.fun 的发售到社区驱动的炒作应有尽有。要不是这些层，L1 上高昂的 gas 费会扼杀散户交易者和创作者的乐趣与可负担性。

The Equity: ETH

最后是 ETH——以太坊的原生代币。Token Terminal 将其类比为股权，因为持有 ETH 就等于持有网络成功的权益。随着以太坊上活动的增加（通过 EIP-1559 燃烧手续费、质押奖励等机制），ETH 的价值可能会随之升值。此外，正如注释所说，流动性最强的公开股通常也被用作（i）货币和（ii）储蓄或价值存储工具——ETH 也类似，你可以花它、质押它，或长期持有（hodl）。

在 meme 代币领域，ETH 是燃料。你需要它来支付 gas、在像 Uniswap 这样的 DEX 上兑换，甚至桥接到 L2。许多 meme 项目是基于以太坊的 ERC-20 代币，直接依赖于 ETH 的流动性和市场动态。

Token Terminal 提出的这个框架并非学术上的概念化讨论；它是理解为何以太坊主导智能合约领域的实用透镜。以太坊在 DeFi TVL 中占比超过 60%，且 L2 生态蓬勃发展，因而成为包括 meme 创作者在内的创新者首选平台。

如果你正在构建或交易 meme 代币，掌握这“三个以太坊”能让你的策略更清晰。密切关注 EVM 的升级（比如即将到来的 Prague 硬分叉）、L2 的创新以及 ETH 的价格走势——它们彼此相互关联。

你怎么看？这个类比站得住脚吗，还是以太坊更像一个国家？在评论里说说你的看法，关注我们 Meme Insider 获取更多关于正在塑造区块链的 meme 的深度解析。