大家好，区块链与 meme 代币爱好者！如果你深耕于 meme 代币和区块链技术领域，务必关注来自新加坡 TOKEN2049 带来的最新洞见。《The Chopping Block》播客由 Haseeb Qureshi、Tom Schmidt、Tarun Chitra 和 Robert Leshner 等人主持，最新一集邀请了 Maelstrom 的 Arthur Hayes 和 Fundstrat Capital & Bitmine 的 Tom Lee。节目现场在活动舞台录制，讨论了塑造下一个加密周期的一些关键对决——从永续 DEX 争霸到可能让 meme 代币生态更繁荣的稳定币创新。

下面我们逐节拆解，保持直白易懂，帮助你判断这些发展如何影响你喜欢的 memecoin 和更广泛的 DeFi 玩法。

在 TOKEN2049 的开场氛围

这一集把场景放在 TOKEN2049——加密领域最大聚会之一，讨论围绕着正在出现的“军备竞赛”。把它想象成交易平台和资金基础设施的战场。Hayes 与 Lee 以及主持人们指出这些竞争正为未来划定界线。对 meme 代币粉丝来说，这意味着关注基础设施升级如何使得跨链发行与交易 memecoins 更快、更便宜。

Tom Lee 对以太坊超级周期的看法

Tom Lee 上台扮演了以太坊的非官方吹风者，提出了由 Decentralized Asset Tokens（DATs）驱动的“ETH 超级周期”概念。他把 DATs 解释为以太坊上的代币化资产，目前大约有 70 个在交易价格低于其净资产价值（NAV）。这种 “mNAV 压缩” 创造了整合机会，比如清算表现不佳者或转向 ETF。但挑战也不少——来自 SEC 和 Nasdaq 的监管关注，以及像 ZeroG 那样的争议，都可能带来变数。

Lee 的乐观设想是？通过更好的沟通和市场修复形成“传播飞轮”（communications flywheel），把 ETH 推向新高。如果你关注在以太坊上的 meme 代币，这个超级周期可能意味着更多流动性和市场热度，潜在地推动那些病毒式的发行。用 Lee 的话说，把超级周期框定为通过 DAT 动态推进的增长驱动器，可能会改变游戏规则。

DATs 的障碍与前景

深入讨论 DATs 时，嘉宾们谈到现实挑战：定价效率低下，代币价格落后于其实际价值，可能引发市场动荡。整合似乎不可避免，部分 DATs 可能被清盘或在审查下演变为 ETF。关键结论是：尽管 DATs 对以太坊增长有潜力，但成功取决于规避监管陷阱并缩紧 NAV 对齐。对区块链从业者来说，这提醒大家关注代币标准如何进化——DAT 的创新是否会下沉到更结构化的 meme 代币框架中？

Plasma：稳定币领域的潜在颠覆者？

Plasma 被形容为“Berachain-for-stablecoins”，是与 Tether 相关联的一条链，提供零费用的 USDT 转账和诱人的激励。节目组将其交易流量与以太坊、Tron 等大户作对比，讨论它能否长期立足。一个显著优势是通过 Binance Earn 的分发，可能吸引庞大用户群。Hayes 等人讨论了可持续性，但共识倾向于 Plasma 有可能撼动稳定币通道。对 meme 代币交易者而言，请注意：更便宜、更快的稳定币流动可能意味着更容易做快进快出，在剧烈波动市场里摩擦更小。

永续 DEX 之争白热化

最刺激的部分之一是永续 DEX 的对决，Hyperliquid 正面对 Binance 支持的 Aster 挑战。Aster 的近期崛起正在考验 Hyperliquid 的主导地位，同时像 Bybit 与 ApeX 的结盟、Coinbase 与 Avantis 的合作也在升级战局。像 Lighter 这样的平台做零费用试验很吸睛，但讨论中也有人质疑空投后成交量能否留住用户。

Arthur Hayes 抛出了他的重磅观点：他曾对 Hyperliquid 做了 126 倍的多单，但在大规模代币解锁前卖出（约从 11 月起每年解锁约 5 亿美元）。他的看法是：“有利的解锁”只有在存在真实费用和持久优势时才有效。对 meme 群体来说，perp DEX 是对 memecoins 做杠杆押注的场所——更强的平台可能会放大那些疯狂行情。

费用压缩：福音还是灾难？

与 DEX 之争相关，费用压缩正在挤压利润。零费用模式短期或许能吸引用户，但趋势可能会转向像 HLP 或 LLP 这类能产出收益的金库（vaults）。观点认为：这是对 DeFi 持久力的一次考验，可能激发新的赚取方式。如果费用持续下滑，meme 代币交易会变得更容易进入，但平台需要创新来捕获价值。

预测市场：Polymarket 对 Kalshi

话题转向预测市场，将 Polymarket 与 Kalshi 的竞争形容为主流突破的“South Park 时刻”。这些平台现在被基金用来对选举或美联储之类的现实事件下注。2024 年民调的准确性引人注目。结论是：预测市场正在成熟，为加密用户提供超越赌博的可靠工具。想象一下为下一个大规模 meme 代币拉盘下注——这可能深度融入社区驱动的叙事之中。

Zcash 与隐私币复苏

收尾部分谈到 Zcash 的意外反弹，与此同时 Monero 面临 51% 攻击的风险。小组讨论了隐私优势与合规要求之间的拉锯，这往往导致交易所下架。观点各异，但这一轮复苏表明对屏蔽交易的兴趣再起。对 meme 代币而言，隐私币可能提供匿名化交易方式，尤其在监管灰色地带会被关注。

总结：稳定币的巨大潜力

Tom Lee 最后给出了大胆预测：稳定币可能达到 4 万亿美元规模，由微支付和跨链常开通道驱动。这不仅仅是以太坊的游戏——多链增长可能会让市场爆发。对 meme 代币构建者而言，这意味着更广的采用前景。

如果你在构建或交易 meme 代币，来自 TOKEN2049 的这些《The Chopping Block》亮点就是金矿。它们突出了基础设施之争如何可能把 meme 代币从玩笑变为严肃资产。完整节目可在 YouTube、Spotify 或 Apple Podcasts 收听未删减对话。你怎么看 ETH 超级周期——看涨还是看空？在下方留言告诉我们你的看法！