如果你一直在关注去中心化金融（DeFi）领域，尤其是永续期货交易——通常简称为 "perps"——你就会知道这是一片围绕高杠杆、波动性资产（比如 meme 代币）展开的热点区域。最近，作为 DeFi 数据分析的常用平台，DeFiLlama 发布了一条推文，引发社区热议。他们的图表拆分了 perp DEXs（专门做永续合约的去中心化交易所）的市场份额，展示了交易量是如何高度集中化的。

图表揭示了什么

DeFiLlama 的可视化追踪了从 2024 年末到 2025 年 9 月的 perp 交易量市场份额变化。图表为堆叠条形图，每种颜色代表不同协议，灰色的 “Others” 则合并了 100 多个较小的参与者。最显著的结论是：前四大 perp DEXs 现在掌控了高达 77% 的全部交易量。这显示出该领域正在走向成熟，少数几家头部平台逐渐拉开差距。

进一步观察可见，Hyperliquid（粉色）在 2024 年末一度以压倒性优势领先，但随着竞争者发力，其份额有所收缩。到 2025 年中，Lighter（浅蓝色）崛起至前列，随后是像 Aster（绿色）和 edgEX（橙色）这样的新晋者。像 Paradex、Orderly、Drift、Jupiter、Avantis 和 ApeX Protocol 等协议也在争取显著份额，而 “Others” 类别保持稳定，但并未出现爆发式增长。

这种变化突显出用户体验创新、更低费用和更好流动性如何迅速重塑格局。作为背景说明，perps（永续合约）是没有到期日的衍生合约——非常适合那些因炒作而剧烈波动的 meme 代币。

这对 meme 代币爱好者意味着什么

在 Meme Insider，我们致力于解码 DeFi 趋势如何影响 meme 币。Perp DEXs 是大量 meme 币杠杆交易发生的地方，在抬升行情中会放大收益（也会放大亏损）。当 77% 的交易量集中在四家手中时，意味着：

• 更好的流动性集中在头部平台：如果你在 Hyperliquid 或 Lighter 上交易 meme perps，更可能获得更窄的价差和更少的滑点。
• 中心化风险：虽然仍属去中心化，但高度集中可能重演 CeFi 的一些问题。某一家协议的宕机或被攻破，可能会波及整个 meme 市场。
• 小厂的机会：那片灰色的 “Others” 区域正是新项目的试验田。若有一个杀手级功能——比如对 meme 代币的无缝整合——能迅速把小 DEX 推上排行榜。

社区在 X 上的反应也反映了这种兴奋。有用户指出 $ASTER 每天都在吞噬更多市场份额，而另有用户提到市场的高度集中意味着一次单点爆发就可能翻盘（https://x.com/CaoMinhWeb3/status/1970578237689602439）。交易者纷纷涌向 DEXs 以规避 CeFi manipulation，这对 meme 波动交易是个利好信号。

展望未来

随着我们进入 2025 年的后半程，继续关注这些领跑者。如果你是涉足 meme 的区块链从业者，这类平台提供了无需 KYC 的对冲或投机工具。想要更多 DeFi 解读和 meme 代币知识库，请持续关注 Meme Insider。你怎么看——Lighter 会稳坐王位，还是有新玩家会崛起？在评论区留下你的看法！