DeFi 已经走过了很长的路，而没有什么比借贷协议处理收益的方式更能展示其成长。DeFi Ignas 的 Ignas 在 X 上的一条推文中指出，前十名借贷协议中有五家现在正直接与其代币持有者分享收入。朝着“真实收益”（比如回购和销毁）迈进，意味着这些平台正更像成熟企业那样运作，回报那些长期支持社区的用户。

作为背景说明，DeFi 中的借贷协议允许用户借入和出借加密资产，从中赚取利息或手续费。Total Value Locked (TVL) 测量在这些协议中存入的加密资产规模，而手续费和收入则反映了它们在过去一周的盈利情况。

以下是顶级参与者的快照：

Aave 以在 19 条链上高达 322.38 亿美元的 TVL 领先，周手续费达到 2456 万美元。但真正的重点在于代币经济学——也就是它们原生代币背后的经济模型。

分享财富的协议

在前十名中，有五家正在把收入返还给持有者：

• Aave​：一次快照投票已批准每年 5000 万美元的回购。这意味着 Aave 将使用部分收益回购其代币，通过减少流通供应来潜在提升价格。

• Maple​：他们将 20–25% 的收入用于回购代币并奖励 stSYRUP 质押者。这里的质押不仅仅是关于安全性；它也是获得协议成功一部分收益的方式。

• Fluid​：自 2025 年 10 月 6 日起，Fluid 在年收入达到 1000 万美元后启动了回购。他们已经回购了 0.36% 的代币供应，显示出对承诺的迅速执行。

• Venus​：20% 的收入用于回购 $XVS 代币，而在 BNB Chain 上，25% 的收入用于销毁 $BNB。这种销毁机制减少了流通供给，有助于价格稳定与增长。

有趣的是，Venus 对 BNB 的销毁是对在 2021 和 2022 年帮助覆盖旧坏账的 BNB 持有者的一种致谢。一项提案详细说明了 BNB Chain 收入的 25% 将用于这些销毁，直到达到等值金额，从而产生可持续的通缩效果。

• JustLend​：30% 的收入用于季度销毁 $JST 代币。2025 年 10 月，他们销毁了价值 1770 万美元的 $JST，占供应的 5.66%。这次大规模销毁来自 JustLend DAO 的净收入加上 USDD 稳定币的超额收入，推动走向通缩模型。

JST 的回购计划由 JustLend DAO 的净收入和任何超过 1000 万美元的 USDD 生态收入资助，且全部在链上透明执行。

积分计划与仅治理模型

并非所有协议都已进入收入分享阶段。Spark 和 Kamino 正在运行积分计划，这类计划通常会导向空投——向活跃用户免费分发代币作为奖励。

与此同时，Morpho、Compound 和 Euler 目前仍坚持仅治理代币模式。持有者可以对决策投票，但并没有直接的收入回流。随着 DeFi 的演进，尤其是在竞争加剧的情况下，我们可能也会看到它们发生变化。

这种朝向收入分享的趋势类似于传统金融中公司回购股票或支付股息的做法。在 DeFi 中，这一切都是在链上且透明的，任何拥有钱包的人都能参与。如果你关注 meme 代币或更广泛的区块链项目，关注这些借贷巨头能提供关于可持续模型的发展线索，可能会影响更小的项目。

要查看完整的推文线程和社区反应，请查看 X 上的原始帖子。DeFi 的成熟可能意味着未来会有更多更稳定的机会——敬请关注！