加密世界对激烈争论并不陌生，尤其是在代币经济学（tokenomics）方面——也就是加密货币的经济设计，包括代币如何分配、供应以及在生态系统中的使用方式。最近，旨在为分布式系统构建高性能无权限网络的去中心化协议 DoubleZero（$2Z）成为争议焦点。该项目聚焦通过增加带宽和降低延迟来加速通信，正将自己定位为 DePIN（Decentralized Physical Infrastructure Networks，去中心化物理基础设施网络）领域的重要参与者。但并非所有人都认可其代币分配方式。

Pantera Capital 的投资人、加密领域知名声音 Mason Nystrom 在 X（前 Twitter）上回应了他所称的关于 DoubleZero 代币经济学的“糟糕观点”。在他的一篇帖子中，Nystrom 澄清自己并未投资该项目，也没有任何持仓，因此他的观点纯属观察性。下面我们分解他的要点，以及这些观点为何对关注 meme 代币或类似实用型项目的人重要。

向以收入为导向模型的转变

Nystrom 开场指出，随着加密项目越来越重视收入生成，它们的资本结构开始更像传统公司。这意味着将远离大规模空投——即向早期用户或社区成员免费发放代币，这类做法会稀释供应。他认为，你不能先通过稀释融资的方式筹集资本，然后再把 30–50% 的代币在空投中赠出；从可持续增长的角度看，这个算术上说不通。

作为背景，DoubleZero 在多轮融资中共筹得 2800 万美元，包括代币发行和 IDO（Initial DEX Offering），据 ICODrops 的数据。它们的代币销售通过 CoinList 有针对性地面向像 Solana、Aptos 和 Avalanche 这样的网络上的 validator，强调那些真正能够构建和保护网络的贡献者，而不是广泛的零售赠予。

自举并不适合所有人

Nystrom 指出，大多数创始人没有资源自我融资，他预计像 Hyperliquid 这样的项目也会采用类似模型。在加密中，bootstrapping 指的是在没有大量风投支持下启动，依靠有机增长或社区支持。但对于像 DoubleZero 这样雄心勃勃的基础设施项目——在去中心化世界里等同于在构建光纤网络——机构支持对于规模化至关重要。

机构带来的价值胜过散户

一个更有争议的观点是：Nystrom 断言机构、validator、构建者和开发者带来的价值远超普通散户。既然 DoubleZero 并非简单的交易应用，而是用于现实世界基础设施的协议，散户并不会贡献光纤线路或网络资源。这与项目优化高性能系统的目标一致，详见其官网。

这一观点挑战了 meme 代币文化，即社区热度和散户参与常常驱动价值。然而对于 DePIN 项目而言，实实在在的贡献更为重要，可能带来更强的长期基本面。

对空投不满多属情绪化

Nystrom 直言不讳：大多数抱怨来自于那些没拿到免费代币的人。他认为空投往往被操控（被机器人或 Sybil 攻击利用），除非在高度竞争的市场中，否则是资本的糟糕使用。历史上，虽然空投能启动流动性，但常常导致代币上市后抛售压低价格。

根据 CoinMarketCap 数据，DoubleZero 目前价格约为 0.48 美元，市值超过 17 亿美元。跳过面向散户的空投，可能为承诺长期投入的利益相关者保留了更多价值，避免了其他发行中常见的稀释。

支持加密领域的伦理管理者

最后，Nystrom 特别称赞了 Austin Federa（可能是该项目的关键人物，因其在 Solana 生态中的角色而知名），认为他是一个有伦理操守的行动者，其成功有利于更广泛的加密生态。这强调了一个日益成熟的行业：治理和托管责任与创新同样重要。

在 meme 代币世界，炒作常常掩盖实质内容，DoubleZero 的做法提醒我们并非所有项目都需要追逐病毒式空投。通过集中于能带来实际价值的参与者，它可能为 DePIN 及更广泛领域树立可持续代币经济学的先例。如果你正在构建或投资类似领域，请关注事态发展——这或许将重新定义 Nystrom 所说的“revenue meta”。

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