大家好，区块链爱好者们！如果你最近一直关注市场，肯定注意到以太坊（ETH）正大幅上涨。2025年7月22日，Bitwise首席投资官Matt Hougan在X（@Matt_Hougan）发布了一条精彩推文，详细解释了ETH价格飙升的原因以及这一趋势可能持续的原因。让我们一起来解读这场“以太坊需求冲击”，即使你是区块链新手，也能轻松理解！

是什么推动了以太坊价格飙升？

过去一个月，ETH上涨了50%以上，自4月低点以来更是涨幅高达150%。那么，这波涨势背后的推手是什么？根据Hougan的说法，关键因素是：​​来自交易所交易产品（ETPs）和企业金库的压倒性需求​​。这些大玩家——投资基金和企业——正以超过新增供应的速度大量买入ETH。

对比来看，比特币（BTC）在过去18个月也出现了类似趋势。ETPs和企业金库买入的BTC数量已经超过新产生的100%，推动价格走高。现在，以太坊正在迎头赶上，数据令人震惊。

需求冲击背后的数字

自2025年5月中旬以来，ETPs和企业金库共计买入约​283万枚ETH​，按当前价格计算价值超过100亿美元。与此同时，以太坊网络在同期仅发行了约8.8万枚新ETH（得益于其PoS系统减少了发行量）。这意味着需求与供应的比率高达​32倍​​！难怪ETH价格飙升！

Hougan指出，5月15日左右是一个转折点，以太坊ETPs资金流入首次突破50亿美元。像Bitmine和SharpLink这样的公司也加入了潮流，宣布启动以太坊金库策略。下图来自推文，展示了这种变化：

这张图片展示了以太坊ETPs的每日净流量，5月15日后明显激增，凸显了机构兴趣的暴涨。

这种趋势会持续吗？

关键问题是，这股需求能否保持。Hougan认为可以，理由如下：

• ​以太坊持仓偏低​​：以太坊ETPs持有的资产不到比特币ETPs的12%，但ETH市值约为BTC的19%，这表明还有很大的投资空间。
• ​用例不断增长​​：稳定币和资产代币化的兴起推动了对ETH的需求，ETH作为以太坊区块链的核心基础，需求强劲。
• ​企业以太坊金库趋势​​：持有ETH的企业发现其股票价格有溢价表现，促使更多公司加入持仓行列。

展望未来，Hougan预测ETPs和企业金库在未来一年内可能购买价值​200亿美元的ETH（约533万枚ETH）​​，而网络发行量仅约为80万枚ETH。这意味着​​需求与供应的比率将达到7倍​​，为价格进一步上涨奠定基础。

这与比特币有什么不同？

与比特币的固定供应上限不同，以太坊没有固定供应限制，且价格不仅由供需决定，还受网络使用率和staking奖励等因素影响。但短期内，Hougan认为供需关系主导市场——而现在，ETH的需求正大幅领先。

这对你意味着什么？

无论你是区块链从业者还是好奇的投资者，这一趋势都值得关注。以太坊需求冲击可能标志着机构资金流入加密市场的转变。不过，也并非一帆风顺——波动性和智能合约风险（以太坊独有）仍是潜在挑战，详见OneSafe Blog关于以太坊金库的分析。

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那么，你怎么看——ETH会继续攀升吗？在评论区分享你的看法，咱们一起讨论吧！🚀