在快速演进的去中心化金融（DeFi）世界里，债务一直是推动经济增长的关键动力。现在，一个名为 3Jane 的新项目准备通过引入首个 permissionless 信用原语来改变游戏规则。在 X（Twitter）上由 @definikola 发布的详尽串文中，这一低调的计划旨在将信贷创造在 DeFi 中大规模化。目前已有超过 6 亿美元的经验证价值为其信贷额度提供支持，3Jane 计划在 2025 年 9 月向有限数量的借款人开放首批额度。

为什么信贷额度在 DeFi 中重要

历史上，DeFi 依赖于超额抵押的贷款模型，借款人需要抵押超过借款价值的资产以降低风险。但真正的信贷扩张——基于信用而非单纯抵押的放贷——一直难以实现。早期在 DeFi 中尝试信用评分的做法受限于数据稀缺、监管障碍，以及更多面向消费者贷款（如房贷或信用卡）的关注。

3Jane 将关注点转向杠杆导向的用例，例如商业贷款或杠杆收购（LBO）。其面向美国借款人，整合了 Blockchain Bureau 的链上数据、Cred 协议的评分，以及通过 zkTLS（零知识传输层安全）将 Plaid 与 VantageScore 的线下洞察接入。该 zkTLS 技术允许在不泄露敏感信息的情况下安全共享数据，从而实现稳健的信用评估。

拆解 3Jane 协议

3Jane 的核心是一个基于信用的货币市场，支持对加密原生实体（如 farmers、traders、businesses 和 DAOs）发放无抵押贷款。贷款根据资产、收入和信用状况承保，包括 DeFi 持仓、中心化交易所（CEX）或银行中的线下资产，以及未来现金流。

该协议有三个主要组成部分：

1. Core Money Market：这是一个类似 Morpho 的 USDC 池，出借人存入 USDC 并获得 USD3，一种带收益的代币。USD3 暴露于一池信贷额度。借款人连接他们的 ETH 地址、通过 Plaid 连接银行账户，并通过 zkTLS 提供信用数据，以访问 0% LTV、开放期限、浮动利率的贷款。

   供应者可以将 USD3 stake 到 sUSD3 以获取更高收益，承担违约时的首损。收益来自 Aave 的 USDC 池和 3Jane 的信贷额度，模拟 APYs 范围为 5% 到 35%——实际利率可能更高。

2. Credit Underwriter：由 3Jane Credit Risk Algorithm（3CA）驱动，这个链下工具设定信贷额度参数，如额度大小、违约风险溢价和还款率。它由四个引擎组成：Fraud Risk、Credit Risk、Asset Risk 和 Portfolio Risk。它们可升级，确保系统不断演进。

   Jane Score（由 Credit Risk Engine 输出）将来自 Cred 和 Blockchain Bureau 的链上评分与来自 TransUnion 和 Equifax 的线下数据结合起来。

3. Credit Slasher：为遏制违约，该模块会削减 Jane Scores（影响未来借贷）、通过池化溢价分配逾期利息，并通过链上荷兰式拍卖将不良贷款（NPLs）拍卖给美国的催收机构。

独特的还款机制

与传统贷款不同，3Jane 的还款与绩效挂钩，而非基于时间。没有固定到期日、持续利息或强制性的月供。相反：

• Gain-triggered：出借人分享借款人的收益一部分。
• Loss-triggered：借款人需要补足以维持头寸健康。

这非常适合像交易或 farming 这样需要积极管理的策略，因为波动性会导致频繁的头寸变动。低波动组合由于基于风险的 LTV 而借款较少。

应对风险与博弈论

策略性违约——借款人有能力偿付但选择不还——是一个重大挑战。3Jane 利用以太坊的透明性来帮助执行和提供证据，使法律追索更为容易。总体风险包括信用评估的准确性、违约率以及市场接受度。

作为一种类似 Ethena 的代币化收益来源，USD3 有可能在 DeFi 中被广泛用作抵押品。密切关注 3Jane 的推出——它可能正是 DeFi 一直等待的信贷繁荣的导火索。想了解更多新兴 DeFi 创新，请继续关注 Meme Insider。