像 USDT（Tether）和 USDC（Circle）这样的稳定币在加密世界中至关重要。它们被设计为保持稳定价值，通常挂钩美元，为投资者提供一个从比特币或 meme 币等代币剧烈波动中避险的去处。但最近一位 DeFi 专家 Ignas 在 X 上的一条长帖又引发了新的讨论：为什么有人会选择 USDT 而不是 USDC？

我们来拆解一下。Ignas 指出，尽管 USDT 在某些交易市场或借贷收益上可能有优势，但两种稳定币都不会把利润或收益分享给持币者。你基本上承担了所有风险，却没有真正的上行收益——除了暂时躲避加密波动之外。

理解储备：这些稳定币背后是什么？

讨论的核心是这些稳定币的储备构成。USDT 的储备包含一系列带来更高风险的资产，而 USDC 则采取更保守的做法。根据该帖里分享的最新数据，下面是关键差异的简要对比：

如图所示，Tether 的储备约 77% 投向美国国债，7% 为黄金，5.5% 为比特币，10.5% 为贷款和其他资产。那意味着相比发行量还有高达 568 亿美元的储备超额，但其中包含与加密相关的风险。相反，Circle 的 USDC 则保持 88-90% 的美国国债和回购交易，10-12% 为现金——100% 低风险、无加密敞口，并且每月审计以提高透明度。

Ignas 提出质疑：Tether 买入比特币的行为可能会推高 BTC 价格，从市场角度看这是“有利”的，但为什么不多买 BTC 而买黄金？那些贷款呢？占比 10.5%，流向第三方实体，比如加密公司和矿工。这让人联想到过去的问题，比如 Tether 在 2021 年对 Celsius 的贷款——虽然以 BTC 做抵押，但仍然备受关注。

风险：S&P 降级与波动性上升

该帖强调 S&P 最近将 USDT 的风险评级降为“偏弱”，并指出波动性资产现在占其储备的 23%——而一年前为 17%。Ignas 质问：随着 Tether 利润的增长，这一比例在五年内会不会升到 50%？但作为持有者，你并不会从这些利润中分得一杯羹，只承担敞口。

正如 Ignas 所说，没必要成为所谓的 "stablecoin maxi"。激烈为 USDT 辩护可能没有意义，尤其是因为 USDT 崩盘可能会引发大规模资金撤离，加密市场整体受损——包括那些重仓 meme 币的投资者。

这对 Meme 币交易者意味着什么

在 Meme Insider，我们关注的是依靠话题性、社区和快速交易生存的 meme 币。稳定币是你在行情回调时停放收益或对冲的首选。但在 USDT 和 USDC 之间做选择会影响你的策略。USDT 在某些 DEX 交易对和山寨币市场上流动性更深，可能会诱使活跃交易者去做套利操作。不过，正如帖中回复所指出的，你通常可以在不长期持有 USDT 的情况下通过它完成交易——把 USDC 换成 USDT 以匹配交易对，交易完成后再换回。

关于稳定币多元化？Ignas 认为并不太有帮助。关键是选一个最不可能爆掉的稳定币。对于欧盟用户来说，像 MiCA 这样的监管甚至限制了在 Binance 等平台上对 USDT 的可访问性，推动更多人转向 USDC。

最后想法：稳妥为上还是追求边际优势？

Ignas 在结尾承认他并不持有 USDT，也不会再大肆抨击——毕竟 Tether 的 BTC 买入确实有助于推高市场。但对于日常交易者，尤其是那些涉足 meme 币的人来说，USDC 那种简单、低风险的属性可能更聪明。储备里没有花哨的黄金或 BTC，也就少了不必要的麻烦。

如果你深陷 DeFi 或 meme 交易，持续关注这些发展很重要。稳定币不仅仅是无聊的美元替代品；它们的稳定性支撑着整个生态系统。你怎么看——你是 USDT 忠粉还是已经转向 USDC？查看完整长帖 获取更多见解并加入讨论。