The Buzz Around Laura Shin's Latest Tweet

加密记者 Laura Shin（热门播客 Unchained 的主持人）最近在 X（前 Twitter）上一条推文引发热议，引用了 Upexi, Inc. 首席战略官 Brian Rudick 的大胆论断。在这条推文中，Shin 提出疑问：山寨币的 Digital Asset Treasuries（通常称为 DATs）是否应该在 mNAV（市值对净资产值倍数）上被估值高于 MicroStrategy (MSTR)？在 @thetinyant 下发推的 Rudick 认为答案是肯定的，并指出了他所谓的“增值引擎（accretion engine）”。

该推文写道："🤯 Should put altcoin DATs above MSTR on mNAV? Yes, says @thetinyant 👀 The accretion engine: Issue at a premium ➜ compound NAV ➜ add staking & discounted supply ➜ repeat. Agree or too spicy? 🌶️" 推文还附带了 Bits + Bips 播客片段的视频，很快就收获了点赞、转发和大量回复。

What Are DATs and Why Compare Them to MSTR?

对于不熟悉该术语的读者，DATs 指的是 Digital Asset Treasuries（数字资产金库）。这些公司将公司财库的大量部分配置为持有加密货币，类似于 MicroStrategy 对比特币的做法。由 Michael Saylor 领导的 MSTR 因其激进的比特币累积策略，已成为比特币敞口的代名词，常常相对于其基础的净资产值（NAV）获得溢价交易。

山寨币 DATs 将这一概念进一步扩展，专注于比特币之外的替代加密货币，例如 Solana（SOL）。例如 Upexi 持有超过 200 万枚 SOL，将自己置于 Solana 生态的重要角色。与传统股票或 ETF 不同，DATs 可以利用加密特有的机制来增强价值累积，比如 staking 和折扣代币购买——通过复利的方式随着时间构建财富。

在播客片段中，Rudick 解释说，DATs 为较小公司提供了更多内嵌的增长潜力。他将其与 MSTR 对比，指出比特币市场更成熟、爆发性上涨空间较小，而像 Solana 这样的山寨币具有更大的增长轨迹。像 staking（锁定代币赚取奖励）和以折扣或锁定供给购币等特性，为 DATs 增添了 MSTR 难以复制的价值层次。

Breaking Down the Accretion Engine

Rudick 论点的核心是“增值引擎（accretion engine）”，这是一种设计用来持续提升 NAV 的循环策略：

• Issue at a Premium：DATs 通过以高于当前 NAV 的价格发行股份或可转换票据来筹集资金，从而引入新资本。
• Compound NAV：使用筹集到的资金购买更多加密资产，提升金库价值。
• Add Staking & Discounted Supply：投入 staking 获取收益，并以折扣价购买代币（例如来自归属或锁定供给），进一步放大利润。
• Repeat：增长的 NAV 允许在更高的溢价下再次发行，形成良性循环。

Rudick 认为，这种方法可以让管理得当的 DATs 的交易倍数超过 MSTR。例如，如果像 Upexi 这样的 DAT 能对其 SOL 持仓进行 staking 获得额外奖励，而比特币本身不提供这种原生收益，那么前者就具有内在优势。如视频截图中所示，Rudick 强调“其他条件相同的情况下，山寨币更有上行空间”，并以 staking 等机制为支撑。

完整的 Bits + Bips 节目讨论得更深入——包括为何 DATs 可能超越加密 ETF——你可以在 Unchained 的网站 上查看播客。

Community Reactions: Agree or Too Spicy?

该推文引发了加密社区的多种反应。一些用户热烈表示赞同：

• @NoBanksNearby 称其为一个“构建引擎”，与 MSTR 的“只买入”策略形成对比，并分享了一张色彩斑斓、带有宇航员的图片——或许象征着在加密前沿的探索。
• @kyo_intern 强调了某些 DATs 的不可更改与无新增（no-mint）特性，使得 100% 的池化投资成为可能。

也有一些人持怀疑态度：

• @qqzsss 警告可能出现泡沫，将其比作崩盘前的房地产。
• @0xRavaillac 将其描述为一种“DeFi 的发烧梦”，如果执行不当可能以 rug pull 告终。
• @komikume1978 承认复利效应，但也指出 MSTR 的出色业绩记录与流动性。

总体而言，这场讨论突显了 DATs 在行业内的分裂性，最近来自 The Block 的报告也提出了关于自我交易与内部人优势的担忧。

Implications for Meme Tokens and Blockchain Practitioners

在 Meme Insider，我们尤其关心这对 meme 代币世界意味着什么。Solana，作为 Upexi 的侧重点，因其低手续费和快速交易，成为像 Dogwifhat 或 Bonk 等 meme 币的温床。如果像 Upexi 这样的 DAT 成功实施其增值策略，可能会向 Solana 生态注入更多资金，提升 meme 项目的流动性与能见度。

可以想象 meme 代币社区采用类似 DAT 的结构：发行社区所有的金库，进行 staking 并复利持仓。这可能将 meme 币从纯粹的投机品演变为能累积价值的资产，帮助从业者在波动市场中更好地航行。然而，正如 Rudick 在其他讨论中所指出的，95% 的 altcoins 在五年内会失败，因此成功依赖于强劲的底层代币和透明的管理。

无论你认为 Rudick 的观点“太辣”还是非常到位，显然 DATs 正在摇动加密投资范式。继续关注 Meme Insider，了解这些趋势如何影响 meme 代币及更广泛的区块链领域。你怎么看——DATs 能否超越 MSTR？在评论区留下你的看法！