在加密记者 Laura Shin 最近的一条推文中，她分享了自己 Unchained 播客的一段片段，片中 Syncracy Capital 联合创始人 Ryan Watkins 深入探讨了中心化交易所（CEXs）与永续去中心化交易所（perp DEXs）之间日益加剧的紧张关系。该推文发布于 2025 年 10 月 3 日，很快在加密社区引发了关于交易平台未来的讨论。对于不熟悉这些术语的读者，perp DEXs 是指允许用户直接在区块链上交易永续期货合约的平台——本质上就是对资产价格进行没有到期日的押注——无需像传统交易所那样的中介。

The Rise of Onchain Perps and Hyperliquid's Dominance

Watkins 指出，perps 已成为加密世界的终极摇钱树，通过交易手续费和强平产生巨额收入。随着像 Hyperliquid 这样的平台出现，这些高成交量交易正在转为 onchain，也就是直接在区块链网络上进行，而不是在中心化服务器上。尤其是 Hyperliquid，其人气飙升，提供无缝的杠杆交易，正吸引交易者从像 Binance 这样的巨头转移。

在被推文分享的播客片段中，Watkins 解释道：“Centralized exchanges are more scared of perp DEXs than they've ever been in their existence. And decentralized exchanges across both spot and perps just continue to take market share.” 他并不是把争论限定为某个特定 DEX 之间的竞争，而是把它重新框定为更广泛的对决：“To me, it's just exchanges versus exchanges, Hyperliquid versus the field.”

这一转变有令人信服的数据支撑——正如 Unchained 的网站 在节目摘要中提到的，perp DEX 的成交量最近首次突破每月 1 万亿美元的平台。像由前 Binance Labs（现为 YZi Labs）支持的 Aster 也在排行榜上攀升，这引发了关于是自然增长还是战略性推动的讨论。

Why CEXs Like Binance and Bybit Are Reacting

CEXs 的恐惧来自于对高利可图 perps 市场控制力的丧失。Watkins 强调，Binance 和 Bybit 正在紧急布局自己的 DEX，以保持相关性。他说：“It's no surprise that you see not only Binance but you even see Bybit building its own decentralized exchange. They realized that, okay, if trading is going to move onchain, then we need a piece of that so we can capture the value.”

这一举措属于防御性策略。随着更多交易迁移到去中心化架构，CEXs 面临着失去偏好透明度、自主托管和更低费用的链上平台用户的风险。对于长期主导加密交易的 Binance 来说，这种威胁具有生存性意义——也正因如此，该期节目才以质问 Hyperliquid 是否会“threaten the very existence” of CEXs 为题。

Implications for Meme Token Traders

在 Meme Insider，我们特别关注这对 meme 代币的影响，这类代币依赖高波动性和杠杆驱动的交易而繁荣。像在 Solana 或 Base 上的 meme coins 经常在 perp DEXs 上出现爆发式交易，因为交易者可以在无需 KYC 的情况下以高达 100x 的杠杆做多或做空。Hyperliquid 已成为 meme perp 交易的热点，提供与 CEXs 竞争的流动性池，同时将一切保持在链上。

节目还暗示 Solana 在下一轮 perp DEX 竞争中的潜在作用，表明更快、更便宜的网络可能会加速 meme 代币的采用。如果 Ethereum 想要竞争，可能需要加快其扩容解决方案的推进。对于区块链从业者来说，这意味着通过探索这些平台保持领先——理解 perp 的机制可以帮助你在发现下一个大涨的 meme 代币时占据优势。

Community Reactions and What's Next

这条推文迅速引发了回应，像 @PunkguinQueen 打趣道，“CZ 已经在冒汗了？”而 @ajitoraon51 则质疑 onchain perps 是否能匹配 CEX 的流动性。这些反应反映了更广泛的辩论：尽管 DEXs 提供了自由，但它们仍面临比如 gas 费用和用户体验等挑战。

如果你关注 meme 代币或加密交易，不妨收听完整的 Unchained Episode 915，听听 Watkins 和联合嘉宾 Sunny Shi 的深入见解。随着 CEXs 与 DEXs 之间的界限逐渐模糊，有一点很清楚：加密交易的未来正在走向链上，而 meme 爱好者将可能是最大受益者。继续关注 Meme Insider，了解这些趋势如何塑造 meme 经济的更多动态。