在不断发展的 DeFi 领域，去中心化自治组织（DAOs）通过社区投票做出重大决策，Compound DAO 正处于十字路口。DeFi 分析师 Ignas（@DefiIgnas）在一条推文中强调了关于是否续约 Gauntlet 每年 230 万美元的风险管理与激励分配合约的争论。对不熟悉的人来说，Compound 是区块链上领先的借贷协议，允许用户借贷加密资产；Gauntlet 则是一家专注于优化风险和参数以保持系统安全高效的公司。

那条推文总结了 AlphaGrowth 在 Compound 治理论坛上撰写的一篇反对续约的强有力论述。文章指出了潜在的陷阱，例如固定费用与绩效无关、激励回报平庸，甚至存在利益冲突。这在加密社区引发了广泛讨论，许多知名人物在回复中发表了看法。下面我们逐步拆解这件事。

了解 Gauntlet 提案

自 2021 年起，Gauntlet 一直是 Compound 的首选风险合作伙伴，他们提出从 2025 年 9 月 28 日起延长一年合同。协议是什么？一笔 230 万美元的固定费用，主要以 COMP 代币（Compound 的治理代币）支付并在一年内流动支付，其中 30% 放入一个破产基金，如果因市场风险出现问题，该部分可退还。

他们的工作范围包括监控多达 50 个在以太坊、Arbitrum 等链上部署的市场，提供每周参数调整（例如抵押因子和清算阈值——基本上决定你能用资产借多少而不被清算的设置）、危机响应，甚至协助业务拓展。他们强调自己的业绩记录：坏账极少（总计仅 $904）以及用于透明化的风险仪表盘等工具。其理由很直接——保持连续性可以避免中断，尤其是在 Compound 扩展至 real-world assets (RWAs) 和多链布局的背景下。

你可以在 Compound 论坛 查看完整提案。

反对续约的理由：四大关切

并非所有人都支持续约。AlphaGrowth 在论坛上的帖子题为“Why to NOT HIRE Gauntlet Crypto in 2025”（为何在 2025 年不应聘用 Gauntlet Crypto），提出了一个令人信服的理由，主张应当寻找替代并举办公开的征求建议书（RFP），对两家供应商进行为期 90 天的试用，并通过服务水平协议（SLAs）将费用与实际收益挂钩。以下是他们提出的四大主要原因：

1. 经济表现不佳

Gauntlet 的激励计划——协议发放奖励以刺激活动——未能产生预期效果。三年来，投入的 $4300 万激励仅带来 $2200 万的储备，净亏损 $2100 万。像 Ethereum 上的 USDC 这类核心市场每周都在亏损，尽管有承诺却没有公开的盈利记分卡。费用结构是固定的，与结果无关，在一个以绩效为导向的加密世界里显得过时。

2. 利益冲突

情况开始变得敏感。Gauntlet 同时担任 Morpho 的“Risk Curator”（风险策展人），Morpho 是 Compound 在借贷领域的直接竞争对手。他们获得了与金库增长挂钩的大量 MORPHO 代币，从而存在偏向 Morpho 的激励。例如，他们允许 Morpho 金库更高的贷款价值比（LTV）（96.5%），而 Compound 则是 90%，这可能引导用户流向 Morpho。这种“既是球员又是裁判”的双重角色令人担忧，尤其是在关于上架和利率的中立建议上。

查看 Morpho 关于 Gauntlet 加入他们 的公告以及 Morpho Olympics 计划。

3. 运营缺口

缺乏正式的 SLA 导致更新缓慢——参数更改可能拖延，并存在供应商锁定风险。他们在 2024 年续约时确认没有对响应时间做出保证，造成的延迟损害了竞争力。

4. 更偏向供应商的实验，而非面向 DAO

像 Morpho-Polygon 这样的合作回报较差，Aera 金库（自动化金库管理）表现不及市场基准。这被看作是优先考虑实验性项目，而不是为 DAO 带来确凿收益。

完整帖子可在 Compound 论坛 查看。

社区反应与更广泛的影响

该推文线程迅速引发回应。AaveChan 创始人 Marc Zeller（@lemiscate）打趣说 Gauntlet 控制的投票足够多，续约很可能通过，建议对现状不满的 COMP 持有者可以卖出。Ignas 回复了一张显示 COMP 价格下跌的图表，暗示市场情绪。像 bryancolligan 这样的人指出在削弱 Compound 配置的同时提升 Morpho，而 Mikko Ohtamaa 则称这是“DeFi 戏剧回归”。

这场争论凸显了更大的 DeFi 主题：如何在 DAO 中对齐激励、避免供应商俘获（vendor capture）以及确保透明度。对于区块链从业者来说，这是一个提醒：要审查治理细节——糟糕的风险管理可能导致被利用或错失机会，尤其是在波动性大的市场中，各类 meme 代币和其他资产被用于借贷与放贷时。

如果 Compound 选择基于绩效的合约，可能会树立一个先例，使 DeFi 更高效、更公平。关注投票结果——它可能影响其他协议如何处理服务供应商。

更多信息请查看 原始推文线程。你怎么看——续约还是重新思考？