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大家好，币圈爱好者们！如果你一直关注代币化股票的最新热点，应该已经看到 MartyParty (@martypartymusic) 在 X 上的一条火爆讨论。该讨论发表于 2025 年 7 月 2 日，深入剖析了为何基于以太坊 Layer 2（L2）的代币化股票——比如 Robinhood 最近推出的那批——可能并非大家期望中的游戏规则改变者。作为一名在区块链一线打拼多年的从业者（现在在 Meme Insider），我将用通俗易懂的方式帮你解读，并加上一些 SEO 优化，让寻找答案的朋友轻松找到。

核心问题：围墙花园与托管陷阱

MartyParty，自诩拥有 20 年区块链 CTO 经验，直言不讳。他指出，以太坊 L2 代币化股票——比如 Robinhood 在 Arbitrum 上的尝试——本质上是“围墙花园”。什么意思呢？这些代币被托管，法律上从未真正完成结算，这直接扼杀了它们在去中心化金融（DeFi）中的潜力。DeFi 讲究无中介的点对点交易，但如果所有权不属于你，就无法在 Uniswap 或 Aave 等平台自由交易或使用这些代币。

这点与 @0xren_cf 的一则相关帖子相呼应，MartyParty 也引用了该文。帖子揭示 Robinhood 的代币化股票合约中包含一个注册系统，只允许在经过 KYC/AML 审核的批准钱包间转账。虽然这符合合规需求，却扼杀了 DeFi 的开放和无边界精神。正如 Marty 所言，“任何基于 L2 的代币化股票都无法应用于 DeFi。”真是扎心！

L1 与 L2：技术较量

那么，为何 L2 会遭受批评？以太坊主网（L1）运转缓慢，催生了像 Arbitrum 这样的 Layer 2 解决方案以提升速度。Robinhood 也借此推出代币化股票，正如 2025 年 6 月 30 日 Decrypt 文章 所述。但 Marty 认为这只是权宜之计。他看好第三代高速 L1，比如 Solana 和 SuiNetwork。这些网络提供即时结算、可定制的代币特性，以及满足法律标准所需的足够去中心化——而这恰恰是 L2 难以实现的。

关键是，为了让代币化证券（股票、债券、货币市场基金）符合法律合规且具备实际用途，它们必须运行在 L1 上。Marty 的强硬观点是：“非 L1 不行。”他断言，任何基于 L2 的方案都注定无法通过监管，尤其是在即将于 2025 年 9 月讨论的市场结构法案中。

Robinhood 的失策与 Solana 的优势

Marty 毫不留情地批评了 Robinhood 的 CEO Vlad Tenev，认为该公司押宝 L2 是错误的选择。相反，他力挺 Solana，那里的 Solana Policy Institute 正在推动符合监管的代币化证券框架向 SEC 报告。Solana 的 SPL 代币和先进功能，使其成为合法链上所有权、即时结算的有力竞争者——这对投资者和监管机构都是理想之选。

这不仅是技术讨论，更是战略转向。传统金融（TradFi）中心化交易所（CEX）如 Robinhood 或 Binance，如果 L2 代币化股票无法兑现承诺，可能会跑赢 DeFi。但如果 Solana 或其他 L1 网络能够成功，资产交易模式或将发生翻天覆地的变化。

对你的启示

如果你是区块链从业者或 meme token 爱好者（哈喽，Meme Insider 的读者们！），这场辩论是个宝藏。代币化股票有潜力革新市场，但前提是构建正确。当前，Marty 的警告很明确：合规且适合 DeFi 的代币，选 L1 就对了。别忘了关注 9 月的市场结构法案讨论，律师和监管者会在那时掀起波澜，但技术基础才是关键。

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