有没有觉得加密世界就像一场巨大的抢椅子游戏，不过主角是稳定币？一会儿 USDC 还是 DeFi 流动性的王者，下一刻大家又争相推出自己的版本。这正是 Haseeb Qureshi 最近在 X 上的线程所呈现的氛围，Dragonfly 的管理合伙人在里面深入讨论了稳定币狂潮。引用最新一期 The Chopping Block 播客的内容，Haseeb 点出像 Solana 这样的链为何要打造原生稳定币，把那笔可观的收益留在链内——对依赖稳健流动性以便在不受价格波动影响下推动病毒式代币的 meme 代币交易者而言，这时机再合适不过。

如果你深耕在像 Meme Insider 这样的平台上的 meme 代币，你就知道稳定币是被低估的英雄。它们让你能在 DEX 上交换那个热门的新狗狗主题代币，而不用担心法币换算或剧烈的价格波动。但正如 Haseeb 所言，“稳定币有网络效应，但并非赢家通吃。”USDC 占据了 DeFi 的游乐场，而 Tether 在新兴市场占主导。现在，Tempo、Arc、USDH，甚至 Solana 等新玩家也纷纷入场，盯着下一波用户以及那笔储备金产生的可观收益。

在播客中，Circle 的 Gordon Liao 提供了不少真知灼见。我们来拆解一下——不需要区块链博士也能看懂。

稳定币原生链的崛起

想象一下：从零开始为稳定币打造的区块链，燃气费以美元挂钩的代币支付，验证者经过精挑细选以建立信任。Circle 的 Arc 就是这样的项目之一，目标是把普通人带入稳定币金融。还有 Tempo，由 Stripe 和 Paradigm 的人打造、以支付为先的 Layer 1，专注于汇款和工资发放等场景。

Liao 将其解释得很简单：这些链解决了日均 9 万亿美元外汇市场中的实际痛点，该市场在链下运作十分低效。上链的外汇可以大幅降低成本，但问题是——绝大多数稳定币活动（99%！）都围绕 USD 展开。欧元或日元挂钩的稳定币？几乎看不到，因为流动性和收益不会跟随。对 meme 爱好者来说，这意味着如果通道不漏，全球范围内的 meme 上线能更顺畅地进行跨境交易。

Solana 的大胆稳定币之举

Solana 长期以来就是 meme 代币的温床——想想 $BONK 或 $WIF 那些创造了数十亿成交量的项目。但为什么要让 Circle 从这些流转的 USDC 中揩油呢？Solana 生态的 Mert 在呼吁推出原生稳定币，质问道“为什么所有收益都落到 Circle 手里？”这质疑很有道理。播客嘉宾讨论了 Solana 是否能在这里找到产品与市场的契合点，同时在用户体验（UX）调整与流动性之争之间找到平衡。

设想一个 Solana 原生的稳定币：更快的 meme 抢购、更低的费用，以及把收益回流给验证者。但要启动足够的交易速度（velocity）——那才是真正的圣杯。过去像 Binance 的 BUSD 曾经奏效，直到监管介入，而其他尝试则因为缺乏真实流通而熄火。对 meme 交易者来说，这可能意味着更多资本停留在生态系的稳定币中，为下一波 100x 的代币注入强劲流动性。

在收益博弈中讨价还价

事情在这里变得更刺激：应用和链开始像工会一样谈判。Hyperliquid 与 USDH 的合作展示了协议如何与发行方讨价还价，共享储备收益。Circle 甚至在考虑在 Hyperliquid 上扮演验证者角色。Liao 暗示了“stablecoin-as-a-service”的可能性，大玩家像 M^0 或 Paxos 会把基础稳定币打包成面向利基市场的产品——比如隐私层或 RWA 集成。

但稀释是只大象：过多的包装层可能会分散流动性，侵蚀信任。品牌非常重要；你不能强迫用户去互换。Tether 的链下护城河使其在某些灰色地带依然活跃，而 USDC 的链上纯洁性赢得了 DeFi 的青睐。在 meme 世界里，这意味着：选择具有深度流动性的稳定币，以避免在拉盘中途遭遇 rug pull 风险。

挑战与未来之路

采用并非轻而易举。Liao 回顾了 Libra 的惨败——监管因大科技进军货币领域而感到恐慌。如今，关键是信任：Circle 的银行通道和规模难以被轻易超越。然而未来呢？可能会变成寡头格局加上细分市场。专业用户用 Athena，速度狂热者选择 Solana。

对区块链建设者和 meme 追逐者来说，结论很明确：下一波用户会涌向那些在信任、收益和无缝用户体验之间取得平衡的稳定币。无论是 Arc 的大众吸引力，还是 Solana 的 meme 魔力，总有人会分得那块蛋糕。正如 Haseeb 总结的，“谁能捕获下一波用户（以及收益）？”想深入了解请收听完整节目，见 YouTube ——时间戳方便你快速浏览重点。

在 Meme Insider，我们正在关注这些变化如何波及到代币发售。稳定币之争可能意味着你喜爱的 meme 会获得更丰厚的流动性，或者带来分裂式的副作用。你怎么看——原生 Solana 稳定币，还是继续信任 USDC？在评论区说说你的看法。

​本文参考了 Haseeb Qureshi 在 X 上的线程 here 以及 The Chopping Block 的相关见解。​