Meme Insider
如果你一直在关注去中心化金融（DeFi）领域，尤其是永续期货交易——通常称为 "perps"——你可能已经注意到一些令人兴奋的进展。永续合约 DEX（perpetual DEXes）允许交易者在区块链上对资产价格进行无到期日的押注。它们就像加密交易的高性能引擎，提供杠杆和流动性，而无需传统中间商。
最近，链圈研究员 @mikroweller 在 X（前 Twitter）上的一条推文线程引起了我们在 Meme Insider 的注意。该线程拆解了为什么 Orderly Network 的代币 $ORDER 可能是目前该领域最被低估的资产之一。它背后有 Pantera 和 Sequoia Capital 等重量级机构支持，并通过 LayerZero 实现无缝跨链操作，Orderly 已经默默建设了两年多。可以把它想象成永续合约 DEX 领域的 "Pump.fun"——一个让任何人都能发起并交易 perps 的流动性与基础设施平台。
下面我们来看一些让这个论点如此有说服力的数据。该线程将 Orderly 与三大对手进行了比较：Jupiter ($JUP)、MYX Finance ($MYX) 和 Hyperliquid ($HYPE)。这些并非随意挑选的对象；它们都是永续合约交易中最有分量的参与者。以下是截至 2025 年 9 月底它们关键指标的快速概览：
- Orderly：7 天 perps 成交额 $44 亿，TVL（total value locked）$5000 万，market cap $7200 万。
- Jupiter：7 天 perps 成交额 $72 亿，TVL $32 亿，market cap $13.5 亿。
- MYX Finance：7 天 perps 成交额 $20 亿，TVL $2700 万，market cap $23 亿。
- Hyperliquid：7 天 perps 成交额 $810 亿，TVL $59 亿，market cap $145 亿。
要可视化这些数据，可以看下面线程里的图表。图中绘制了每周的 perps 交易量、跨链的 TVL，以及随时间变化的流通市值（circulating market caps）。
正面交锋：Orderly 与竞争者逐项比较
真正让人眼前一亮的是将 Orderly 直接与这些对手对比时的结果。这不仅仅是原始数字的比较，更在于你所获得价值的对比。
先看 Orderly vs. MYX Finance。Orderly 的 perps 成交量和 TVL 大约是 MYX 的两倍。然而，它的 market cap 却小了 32 倍以上。要回到相对估值的均衡，$ORDER 需要一次高达 64 倍的上涨——也就是从当前水平推到每枚约 $16。这样的不对称性正是交易者期待的那种机会。
接着看 Orderly vs. Hyperliquid。Hyperliquid 在成交量上是 Orderly 的 18 倍，在 TVL 上是 118 倍，但 Orderly 的市值却小于对方 200 多倍。从这里看，一个较温和的 4 倍上涨（约到 $1）就能使其相对于 $HYPE 达到公平价值。Hyperliquid 的巨大规模展示了可能的上限，而 Orderly 的技术栈让它有望快速追赶。
最后是 Orderly vs. Jupiter。在这组比较中，Orderly 的 perps 成交量仅为 Jupiter 的一半，但市值却小了 19 倍。Jupiter 的 TVL 因借贷等非 perps 功能被抬高，因此并不是完全可比。调整这些差异后，$ORDER 需要大约 9-10 倍的上涨（到 $2.25-$2.50）才能使估值趋于一致。
这对 $ORDER 持有人意味着什么
综合来看，该线程估算 $ORDER 相较这些同侪被低估了约 23-24 倍。按此推算，其相对公平价值大约在 $5.75-$6 左右。当然，这全是基于当前指标的相对估值——加密市场变化迅速，代币经济学、手续费收益率、即将解锁的代币等因素都可能影响结果。务必自行研究（DYOR），这不是投资建议。
Orderly 的优势来自于其即插即用的基础设施。任何人都可以接入其流动性池并发起 perps，就像 Pump.fun 改变了 meme 代币的发行方式一样。凭借顶级的支持方和恰到好处的产品切入点，社区的热议也就不足为奇了。对该线程的回复也反映了类似情绪，目标价从 $10+ 到呼吁 10-30 倍的上涨都有。
如果你关注 meme 代币或 DeFi 投机，把目光投向像 Orderly 这样的永续合约 DEX 可能至关重要。它们提供了推动 meme 交易繁荣的波动性和流动性。想了解更多新兴区块链技术和代币分析，继续关注 Meme Insider——我们致力于把混乱解码为可操作的知识。
