如果你深陷在 meme 代币的世界里，你就会知道加密市场并非孤立存在。更广泛的经济趋势——比如通胀、政府开支和央行政策——都可能决定你投资组合的成败。这就是为什么我们在 Meme Insider 对 The Rollup 播客的一期节目格外关注，节目主 Andy（@ayyyeandy）在推特上分享了这期内容。节目中，宏观分析师、Forward Guidance 主持人 Felix Jauvin（@fejau_inc）解释了为什么我们处在他所称的“有史以来最看涨的宏观背景”。是的，这对 meme 代币有重大影响。

回顾“交易之后的交易”

先说点背景。2025 年 4 月，Felix 发了一条走红的推特线文，题为 “Bitcoin - the Trade After the Trade”（点此阅读）。他的意思是？我们正进入一种新的“贬值交易”（debasement trade）时代，各国政府大规模赤字支出，削弱包括美元在内的法币。简单来说，贬值意味着你的货币会随着通胀和持续印钞而逐渐贬值。传统资产可能会受压，但像黄金和比特币这样的避险资产会受益，因为它们不依赖某一个国家的政策——毕竟你不能对比特币征关税。

快进到 2025 年 10 月，Felix 参与了 The Rollup，回顾了他当初判断的准确性。由于一些监管波动（例如 SEC 对数字资产国库金库的调查），比特币在 9 月一度下探到约 109K 美元，但很快反弹到 125K 美元。为什么会这样？宏观转变是真实存在的：全球央行开始放松，放弃严格的通胀目标，让经济“跑热”。对 meme 代币爱好者而言，这是天赐良机。在这种风险偏好上升的环境中，投机性品种——包括你喜爱的狗狗主题代币——常常会在资金涌入追逐高回报时出现疯狂拉升。

看涨的宏观格局详解

Felix 描绘的是一个财政主导（fiscal dominance）占上风的世界。通俗一点，就是政府决定财政支出，迫使像美联储这样的央行配合，通过保持低利率并大量买入债务来支持财政。想象一下类似特朗普的一套策略：任命鸽派的美联储官员、实施收益率曲线控制（yield curve control，基本上是限制债券收益率以降低借贷成本），甚至通过关税来为刺激措施提供资金。

但对加密而言，有一个有趣的转折——稳定币正在悄然革新这一切。这些与美元挂钩、以国库券等资产作为抵押的代币，正在侵蚀传统银行的部分业务。在高通胀地区，如新兴市场，稳定币甚至可能取代法币，扩大美元影响力，而美方政府无需出面。Felix 预测，稳定币到 2027-2028 年可能达到 3 万亿美元规模，推动过度抵押的借贷协议（像 Maple 或 Morpho 这样的项目）发展，从而避免我们在 2022 年看到的那类崩盘。

代币化（tokenization）又加了一层。把现实世界资产变成可在区块链上全天候交易的代币，能提升资本效率。无需等市场开盘——一切运行更快，这正契合 meme 代币那种超投机的特性。在亚洲，市场“高度金融化”，意味着每个人几乎一直在交易各种资产，这种氛围已经推动了区块链的采用。具有社区驱动炒作特征的 meme 代币可以搭上这波顺风车，特别是在像首尔这样的地方，散户在追逐下一个叙事热点。

别忘了比特币和黄金的联动表现。它们在行情中经常轮流领涨——当比特币盘整时黄金上涨，反之亦然。在贬值周期中，比特币往往占上风，因为它的供应通过挖矿难度调整，而黄金的产量可以被快速提升。对 meme 代币来说，整个加密领域的强势就像涨潮，会抬高所有船只（或者说，抬高所有青蛙和狗？）。

对 2025 年第四季度及 2026 年的展望

展望未来，Felix 对第四季度持乐观态度。季节性因素对我们有利——历来十月至十二月偏向牛市。对冲基金的头寸尚未过度暴露，波动性基金还有空间再推动大约 25% 的上行。政府停摆？目前反倒对市场有正面影响，减少了负面头条，让比特币和黄金等资产能不受干扰地上涨。

但要留意尾部风险，比如 4000-6000 亿美元规模的关税作为隐性税收上升。如果这些关税被用来资助刺激（并且国会通过），这可能会大幅提振消费支出，推高名义资产并引发 meme 代币的狂热。反过来，如果最高法院裁定这些关税非法，预期会有退税，从而刺激 2026 年的增长。

从更长期看，财政主导会逐步固定下来的趋势。稳定币可能通过像 Amazon 或 JP Morgan 这样的巨头普及开来，并在类似 Genius Act 的监管框架下实现可互换性。法币可能会弱化，私营发行方可能接手。对区块链从业者而言，这意味着更高效、全天候运行的市场——这非常适合依赖病毒式传播和快速买卖的 meme 代币。

当然，现在一切看起来都很昂贵，在这种体制下价值投资（买入“便宜”资产）已不再吃香。相反，应当追逐增长型和名义性资产。meme 代币正好符合这一逻辑：它们不靠基本面，而是靠在火热经济中迅速积聚的动量获利。

如果你在构建或交易 meme 领域，这期节目值得一看（在 YouTube 上查看）。它提醒我们，虽然 meme 很有趣，但理解宏观环境能把不错的交易变成优秀的交易。继续关注 Meme Insider，获取更多关于全球趋势如何影响你最爱的代币的解读。你怎么看——对 2026 年的 meme 持乐观吗？在下方留言告诉我们！