在快节奏的加密世界里，像 Total Value Locked (TVL) 这样的指标常被拿来作为快速衡量区块链健康状况的工具。但 Solana Foundation 主席 Lily Liu 认为，TVL 可能并不像我们想象的那样具有决定性意义。在 Solana 官方账号最近在 X 上分享的一段剪辑中（查看贴文），Liu 用通俗的方式解释道：TVL 显示被锁在协议中的资产数量，但它并不会告诉你这些资产被多频繁地使用，也看不到它们实际创造了多少价值。

可以把 TVL 想象成查看储蓄账户的余额。确实，一个大数字看起来很亮眼，但如果那笔钱只是一直躺在那里不动，就不会产生多少活动或手续费。Liu 举了个例子：假设有 1 亿美元的 TVL，但每年只被交互一次。这可能只在进入和退出时产生费用。把它和同样金额被每分钟交易两次的情形相比，后者会带来更多的交易、手续费和整体生态活力。然而，TVL 对这两种情形并无区分。这就是她主张更多关注 revenue（实际产生的手续费）作为衡量链强度的更好指标的原因。

这一观点对 Solana 来说尤其切中要害，Solana 已经成为 meme 代币的热点。像 Pump.fun（探索 Pump.fun）这样的平台迅速兴起，允许任何人快速且低成本地发行 meme 币，从而催生出巨大的交易量。但在 meme 世界里，炒作有时会通过锁定流动性池暂时抬高 TVL，真正能把短期拉盘和可持续项目区分开来的，是持续的活跃度和手续费产生。Liu 的评论暗示，对于 meme 代币的爱好者和构建者来说，追踪 revenue 指标可能比盯着 TVL 仪表盘更能得出稳健的评估。

这段剪辑来自由 Laura Shin 主持的 Unchained 播客的完整节目（观看完整集数），Liu 与其他嘉宾一同出席，包括来自 CoinFund 的 Seth Ginns 和来自 Figment Capital 的 James Parillo（又名 Velvet Milkman）。讨论涵盖了 Plasma——一个新的稳定币链的发布、TVL 与 revenue 的辩论，甚至谈到 Pump.fun 如何通过让创作者用自己的币实现变现来改革直播生态。

谈到 Pump.fun，节目深入探讨了它可能对像 Twitch 这样的传统平台造成的冲击。想象一下，观众不是仅仅打赏，而是买入你的币——把粉丝变成投资者。这种 "AudienceFi" 模式可能会把内容创作金融化，混合 meme、投机与娱乐。有意思的是，Unchained 本身也尝试过这条路，在 Pump.fun 上发行了他们自己的 meme 代币 $UNCHAINED（查看代币），现场直播并迅速达到约 20 万美元的市值。这是一个大胆的举动，表明即便是成熟的加密媒体也在押注 meme 代币机制来吸引受众。

对于投身 meme 代币的区块链从业者来说，这一集是个信息宝库。它提醒我们，虽然 TVL 能吸引头条，但真正构建持久价值的是底层活动——交易、手续费和用户参与。如果你在 Solana 上构建或交易，把关注点转向 revenue 可能有助于在大众之前发现下一个大热 meme。去听完整播客获取更多见解，并持续关注这个狂野领域中各类指标如何演变。