在瞬息万变的加密世界里，并购（M&A）正在升温，我们刚刚见证了一个具有历史意义的时刻。跨链消息协议 Wormhole（其原生代币为 $W）提出了一项以 USDC 支付、价值 1.2 亿美元的全现金收购要约目标是流动性传输协议 Stargate（其代币为 $STG）。这一举动直接挑战了 LayerZero 早先以 1.1 亿美元计价、以 ZRO 代币支付的出价，可能成为加密并购史上的首场真正竞价战。

简单来说，Stargate 是 DeFi（去中心化金融）中的关键参与者，允许用户在不同区块链之间无缝转移流动性。可以把它想象成一个桥梁，使跨链资产转移更容易、更高效。LayerZero 是另一家互操作性协议，拥有 $ZRO 代币，最初提出收购 Stargate 以增强其生态系统。他们的出价以 ZRO 支付，估值为 1.1 亿美元，但代币价格波动带来了一定的不确定性。

Wormhole 介入并提出更高的 1.2 亿美元报价，全部用稳定币 USDC 支付——USDC 即 USD Coin，是与美元挂钩以保持稳定性的加密货币。这样的现金式支付为 Stargate 代币持有者（$STG）提供了即时的确定性，避免了代币价格波动的敞口。根据 Stargate 治理论坛上共享的提案（link），Wormhole 的出价不仅仅是钱的多少；它在战略上也旨在推动 Stargate 的成长。

Wormhole 强调，他们的要约相较 LayerZero 的企业价值（enterprise value，EV）溢价约 60%——分别为 2,500 万美元对 1,500 万美元，并且营收倍数几乎翻倍（12x 对 7.2x）。企业价值基本上是衡量公司整体价值的指标，在并购中常用于考虑债务和现金。这一溢价凸显了 Wormhole 对 Stargate 潜力的信心，特别是在实物资产（RWAs）等领域，Wormhole 已经通过与 BlackRock 的 BUIDL、Apollo 的 ACRED 以及 Hamilton Lane 基金等巨头的合作处于领先地位。

这件事为什么对表情包代币爱好者和区块链从业者重要？尽管 $STG 不是传统的表情包币，这类并购仍然会在生态系统内引发连锁反应，影响代币价格、流动性和创新。例如，如果 Wormhole 成功收购，Stargate 可能更深度地整合进 Wormhole 的网络，通过增强的实用性和合作关系可能推动 $W 和 $STG 的价值。此外，这也表明加密市场在成熟，战略性并购正成为类似传统科技领域的增长工具。

Wormhole 的提案还承诺在至少 12 个月内履行 Stargate 对合作伙伴和贡献者的既有义务。他们还向 veSTG 持有者（即用于治理的 vote-escrowed STG）提供未来六个月预估营收的三倍，且将提前支付。为支撑这一点，Wormhole 已经把初始资金转入一个专用钱包，可以在 Etherscan 上验证（link）。

这场竞价战最先由加密并购顾问 Lawson Bae 在推特上点亮（link），他指出这些出价的攻势性。随着 Stargate 社区的讨论，他们被鼓励推动一个竞争性流程，以为持有者最大化价值。

对于追踪表情包代币或更广泛 DeFi 趋势的人来说，这一事件提醒我们区块链生态的高度互联性。此类动作可能会激发类似的整合，潜在地造就更强大、更具韧性的协议，从而惠及用户和投资者。敬请关注这一进展——它可能为未来的加密交易定下基调。