如果你在加密领域待了一段时间，就会明白在自动化做市商（AMMs）中提供流动性常常像是在打赌。你可以赚取手续费，但无常损失（impermanent loss）经常会抹去这些收益，让你反而不如直接持有资产。这正是 DL Research 最近在一条推文中点出的痛点，他们将 YieldBasis 视为具有改变游戏规则意义的解决方案。

在他们发到 X 的帖子中（查看推文），DL Research 指出 YieldBasis 如何利用 2x 复合杠杆和由套利驱动的闪电贷再平衡来彻底消除无常损失，同时保持你的比特币头寸直接且线性。他们还链接了一份详细报告以了解完整内容。

理解无常损失的挑战

简单说来，无常损失（IL）发生在你流动性池里两种资产的价格发生波动时。你的头寸会自动再平衡，但这意味着你会拿到更多便宜的资产、较少昂贵的那一方——与单纯持有（HODLing）相比，常常导致损失。研究显示，在像 Uniswap 这样受欢迎的池中，大多数流动性提供者在计入无常损失后最终是亏损的。

这一直是 DeFi（去中心化金融）增长的一大障碍。散户交易者可能仍会追逐高收益，但大型机构呢？他们通常以简单持有比特币或以太坊作为基准，因此无常损失让 AMMs 变得不可接受。因此，DEX 的锁仓总价值（TVL）趋于停滞，而借贷和质押类协议则持续增长。

YieldBasis 如何颠覆局面

YieldBasis 提出一个巧妙的解决方案：单一资产存入。你存入比特币，协议借入对手资产（比如 crvUSD），以在 Curve Finance 的池中创建一个平衡的 2x 杠杆头寸。该设置确保你的回报与比特币价格呈线性跟踪——不再让无常损失吞噬你的收益。此外，你还可以继续收取交易手续费。

真正的关键在于自动化再平衡。借助预言机（oracles）和闪电贷，套利者保持杠杆在 2x，而你无需亲自动手。如果比特币价格飞涨，你的头寸会无缝调整，以复合杠杆捕捉全部上涨收益。报告中的模拟显示，年化收益约在 20% 左右，在波动性较高的市场中可飙升至 60%。

背后的技术栈

YieldBasis 构建在 Curve Finance 之上，利用 cryptopools 和 crvUSD 进行借贷。它有多层设计来处理各项功能：

• Core Position：存入资产转化为杠杆流动性，避免直接暴露于无常损失。
• Isolated Debt：借款独立管理，利息回流系统。
• Rebalancing AMM：由预言机引导报价，吸引套利维持平衡。
• Virtual Pool：将交易与闪电贷打包，实现高效的币对币交换。
• Token Accounting：费用分配给 ybBTC（未质押和已质押）和 veYB 治理代币持有者。

这种整合不仅提升了比特币在 DeFi 中的角色（比特币在 DeFi 中长期被低估），还通过推动 crvUSD 需求和改善池内流动性来强化 Curve 的生态系统。

对 meme 代币爱好者及更广泛群体的意义

对于我们这些关注 meme 代币和高波动性加密玩法的人来说，YieldBasis 可能是个福音。其 $YB 代币已引发热议，社区讨论中提到代币发售的申请金额超过 6900 万美元。通过让比特币收益变得可持续，它为 meme 生态中更有创意的流动性策略打开了大门——在那些高波动环境中，无常损失的风险尤为放大。

用户可以在不用手动再平衡的情况下获得更高、经风险调整后的回报。机构则可以更有效地部署资本，可能为 DeFi 注入更多流动性。对更广泛的区块链世界而言，这是让 AMMs 对比传统金融场所更具吸引力的一步。

当然，像任何协议一样，风险依然存在——杠杆在下跌时会放大损失，且对预言机或借贷市场的依赖增加了外部依赖。但报告认为，这些风险通过稳健的设计和 Curve 已被验证的业绩得到了缓解。

总结：一场收益革命？

DL Research 的报告（阅读报告）将 YieldBasis 描绘为比特币收益的未来，直面并解决了 DeFi 的一项核心缺陷。如果你是厌倦无常损失困扰的流动性提供者，或是寻找更好工具的 meme 代币交易者，这个项目值得关注。随着社区对 $YB 的热情和真实的结构性创新，YieldBasis 可能会引发下一波 DeFi 采用潮。