在瞬息万变的加密货币世界里，永续去中心化交易所（perp DEXes）正通过将零售交易者的手续费砍到零来掀起波澜。如果你不熟悉，perp DEXes 是在区块链上直接交易永续期货合约的平台——本质上是对像 meme 代币这类资产价格的长期押注，没有到期日——通常还无需身份验证（也就是所谓的 zero-KYC）。

最近由 Steady Lads 创始人 Justin Bram 引发的一场讨论凸显了这一趋势："btw all perp dex fees are going to 0 for retail this is a good thing." Solana Legend，Solana 生态中的知名人物，同时也是 Frictionless VC 和 MonkeDAO 的联合创始人，补充了更深层的见解。他指出，这些平台本质上是在速成类似于像 Robinhood 那样的零手续费券商模型。

他们怎么赚钱？

精巧之处在于：这些 DEXes 并不通过交易手续费来收费，而是依赖内部做市商——可以把它们想象成赌场中的庄家。像 Hyperliquid 的 HLP（在此语境中，可能指的是其流动性提供者系统）这样的工具直接与用户对交易。他们的主要收入来源？清算。当交易者的仓位崩盘被强平时，平台就会把差额收入囊中。

Solana Legend 一语中的："Your orderflow is the product. Trading against retail is a highly profitable business." 用通俗的话说，你的订单流就是产品。与散户对手方交易是一门利润丰厚的生意。这有点像免费应用贩卖你的数据，但在这里，推动利润的是你的交易行为。

对 meme 代币爱好者的影响

对于投身 meme 代币（那些病毒式传播、由社区驱动的加密货币，比如 Dogecoin 或者新兴的基于 Solana 的热门币）的人来说，这一变化可能是颠覆性的。更低的门槛意味着更多散户参与，可能会推高流动性与波动性——而这恰恰是 meme 代币赖以生存的土壤。但事有利有弊：在无手续费的环境里，平台可能会鼓励更高风险的行为，导致更多的清算。正如有人在讨论中戏称的，这可能是一次“speedrun to the rug”（快速走向被拔地毯），暗指快速产生骗局或亏损的路径。

另一位评论者警告说，这种模式是在“玩火”，尤其是在缺乏传统经纪商那样的监管安全网时。散户往往是 meme 代币社区的生命线，如果不小心，他们可能会以隐蔽的方式为此买单。

DeFi 的更大图景

这一演变与像 Solana 这样以速度和低成本著称的区块链上的去中心化金融（DeFi）趋势密切相关。随着 perp DEXes 走向零手续费，它们在某种程度上普及了准入门槛，让任何人都能在没有高额前期成本的情况下交易 meme 代币或其他资产。然而，这也强调了理解风险的重要性——杠杆可以放大收益，也会放大损失。

如果你是关注 meme 代币的区块链从业者，留意采用这一模式的平台可能会对你的交易策略有所帮助，但务必 DYOR（do your own research，自己做研究）以避免被清算。

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