암호화폐 환경은 끊임없이 변화하며 수많은 위험과 기회를 동시에 내포하고 있습니다. 최근 WonderFi의 창립자이자 암호화폐 업계의 주요 인물인 카리아 사마루(Karia Samaroo)는 암호화폐 약세장 동안 탈중앙화 자율 신탁(DATs)의 구조에 대해 우려를 표명했습니다. The Rollup에서 소개된 그의 논의는 특히 xTAO와 Bittensor와 관련해 이러한 기관들의 잠재적 취약점을 조명합니다.

DATs와 그 역할 이해하기

DATs(Decentralized Autonomous Trusts, 탈중앙화 자율 신탁)는 블록체인 기술을 기반으로 운영되며, 분산된 방식으로 자산을 관리하는 조직입니다. 이들은 인간의 개입이 아닌 스마트 계약을 통해 의사결정을 자율적으로 수행하도록 설계되어 있습니다. 이러한 구조는 위험을 줄이고 투명성을 높이려는 목적이지만, 사마루가 지적하듯 약세장에서는 이러한 구조가 시장 압력에 완전히 면역되지 않을 수 있습니다.

xTAO와 Bittensor의 연결고리

xTAO는 분산형 인공지능(AI)에 초점을 맞춘 블록체인 네트워크인 Bittensor와 밀접하게 연관된 프로젝트입니다. Bittensor는 여러 컴퓨터들이 협력하여 AI 모델을 학습하고 개선할 수 있도록 AI를 민주화하는 것을 목표로 합니다. 이 맥락에서 xTAO는 이 생태계에 대한 지분을 나타내며, 잠재적으로 높은 수익을 제공할 수 있지만 동시에 상당한 위험도 수반합니다.

사마루가 우려하는 점은, xTAO와 Bittensor에 연관된 많은 DATs가 종종 Nasdaq 같은 플랫폼의 기존 운영 회사들과 연결되어 있다는 것입니다. 이러한 회사들은 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 솔라나(SOL)와 같은 대규모 암호화폐 자산을 보유하고 있을 수 있습니다. 이 자산들은 일반적으로 다른 암호화폐에 비해 비교적 안정적이라고 여겨지지만, 큰 폭의 가격 하락으로부터 자유롭지 않습니다.

가격 하락(드로우다운)의 위험성

드로우다운은 투자, 트레이딩 계좌 또는 펀드의 특정 기간 내 최고점에서 최저점으로의 하락폭을 의미합니다. 암호화폐 분야에서는 이 하락폭이 특히 심각할 수 있습니다. 사마루는 비트코인, 이더리움, 솔라나와 같은 전통적인 자산과 달리 이들 암호화폐가 과거에 최대 90%까지 하락한 적이 있다고 강조합니다. 이와 같은 변동성은 대규모 자산을 보유한 DATs에 극심한 압박을 가할 수 있습니다.

DATs에 가해지는 압박

어떤 DAT가 특정 암호화폐 자산을 1억 달러 또는 4억 달러 상당 보유하고 있다면, 큰 드로우다운은 재정적 부담으로 이어질 수 있습니다. 이로 인해 신탁은 손실을 감수하며 자산을 매도할 수밖에 없고, 이는 하락세를 더욱 악화시킬 수 있습니다. 사마루가 우려하는 점은, 이러한 상황이 약세장 동안 ‘큰 문제’로 비화할 수 있다는 것입니다. 약세장에서는 전체 시장 심리가 부정적이며 자산 가격이 하락하기 때문입니다.

암호화폐 자산의 비교적 안정성

사마루는 비트코인, 이더리움, 솔라나가 90% 드로우다운을 겪지는 않았지만 위험성은 여전히 존재한다고 지적합니다. 이 자산들은 암호화폐 스펙트럼에서 ‘안전한’ 자산으로 간주되지만, 그 안정성은 상대적입니다. 약세장에서는 이들조차도 상당한 하락을 경험할 수 있으며, 이는 대규모 포지션을 보유한 DATs에 치명적일 수 있습니다.

투자자에게 미치는 시사점

투자자에게 DATs와 연관된 위험성을 이해하는 것은 매우 중요합니다. 이 신탁들의 구조는 혁신적이지만, 경기 침체기에는 전통적인 투자 수단과 같은 수준의 보호를 제공하지 못할 수도 있습니다. 사마루의 인사이트는 투자자들이 특히 약세장 상황에서 상당한 손실 가능성을 신중히 고려해야 한다는 점을 시사합니다.

더 넓은 시장에 미치는 영향

DATs에 대한 위험은 고립된 문제가 아닙니다. 주요 암호화폐 자산 가치의 하락은 전체 시장에 파급 효과를 일으킬 수 있습니다. 예를 들어 beincrypto.com에서 언급된 것처럼, 비트코인의 하락은 알트코인과 밈 코인에 더 큰 타격을 주어 전반적인 시장 침체를 초래할 수 있습니다.

전략적 위험 관리

사마루의 발언은 DATs에 연관된 기업들이 전략적 위험 관리의 중요성을 인지해야 한다는 점을 강조합니다. 대규모 암호화폐 자산을 보유하려면 시장 변동성을 견딜 수 있는 견고한 전략이 필요합니다. 여기에는 자산 분산, 유동성 유지, 그리고 잠재적 드로우다운에 대한 헤징 등이 포함됩니다.

결론

카리아 사마루가 암호화폐 약세장에서 DATs가 직면한 위험성에 대해 논의한 내용은 경험 많은 투자자와 신규 진입자 모두에게 귀중한 인사이트를 제공합니다. DATs는 탈중앙화된 자산 관리를 위한 유망한 접근법이지만, 시장 침체기에 대한 취약성 역시 간과해서는 안 됩니다. 암호화폐 시장이 계속 성숙해감에 따라 이러한 위험성을 이해하는 것이 탈중앙 금융(DeFi)의 복잡성을 헤쳐 나가는 데 필수적일 것입니다.

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